新兴市场：能源冲击风险与缓冲措施 – 法国巴黎银行

法国巴黎银行（BNP Paribas）认为，新兴经济体面临着重新出现的滞涨能源冲击，但总体上并没有比2022年更脆弱。该行强调了有限的汇率贬值、现有的价格缓解方案以及更强的外汇储备。然而，它警告称，较高的碳氢化合物价格仍将对增长和通胀施加压力，一些低收入和边缘市场面临更高的偿付能力和外部流动性风险。

滞涨风险但更广泛的韧性

“无论情景是温和但持续的油价上涨，还是非常剧烈但短暂的上涨，宏观经济模拟显示，净进口国对增长的负面影响远远超过净出口国的正面影响。在第一种情景下，出口国根本没有任何正面影响。实际上，商品价格冲击从来不是零和游戏。”

“与2022年相比，有三个缓和因素。首先，碳氢化合物价格的飙升并没有蔓延到主要农产品（小麦、玉米、棉花、大米）的价格。其次，尽管亚洲国家正受到供应中断的直接影响，但它们在人工智能的发展中比其他新兴市场受益更多。”

“对通胀的直接影响将取决于：i）能源在价格指数中的占比；ii）相对于美元的汇率波动；iii）为消费者或生产者缓解能源价格上涨而引入（或加强）的机制。此外，冲击的整体影响将取决于其对更广泛价格水平的溢出效应：通胀率越高和/或经济周期越深入，影响将越显著。”

“总体而言，金融条件基本未受影响。冲击对国内利率施加了压力。在亚洲，利率的上升幅度适中（35个基点或更少），菲律宾则上升了70个基点。巴西和墨西哥的上升幅度也适中（各40个基点）。”

“对于新兴经济体而言，与能源成本飙升相关的国际收支危机风险原则上较低。然而，阿根廷、埃及、巴基斯坦和乌克兰需要金融机构和主要国际银行的支持来偿还其外债。”

（本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。）