美联储：石油冲击将暂停延续至第三季度 – 道明证券

道明证券（TD Securities）的美国宏观团队，包括奥斯卡·穆尼奥斯（Oscar Munoz）和伊莱·尼尔（Eli Nir），预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在3月份将美联储基金利率维持在3.50–3.75%并保持到2026年第三季度。他们看到PCE通胀预测上调、两位鸽派的异议，以及谨慎的鲍威尔强调伊朗驱动的石油冲击带来的双面风险，然后从9月份恢复降息。

在通胀风险上升的情况下保持到第三季度

"我们正在修订我们的美联储预测，并不预计在9月份之前会有进一步的降息，因为美联储正在评估伊朗的最新发展，并等待进一步的通胀正常化。政策利率将在3月份的会议上保持在3.50-3.75%。"

"我们现在预计美联储将在第三季度末之前保持不变，因为能源市场的最新发展和截至2月份的实际通胀数据。在我们看来，目前的石油市场状况使得在6月份会议之前实现通胀状况的充分进展变得不可行——这也是我们最初主张降息的理由。"

"尽管如此，我们预计通胀状况将在9月份支持美联储降息。按季度年化计算，我们预计核心PCE通胀将在第三季度末接近2%。在我们看来，平均接近0.2%的月度核心PCE增长将是美联储恢复正常化朝向中性政策的充分证据。"

"我们预计鲍威尔主席将在新闻发布会上保持灵活性，因为伊朗冲突给经济前景带来了进一步的不确定性。他可能会强调当前的政策立场能够很好地应对来自冲突的双面风险，但现在反应还为时已早。"

"我们不预计在预测区间内的中位数点阵图会有任何变化。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)