欧洲央行：利率预计将维持不变，评估战争影响 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）经济学家约尔格·克雷默（Jörg Krämer）和马尔科·瓦格纳（Marco Wagner）认为，欧洲央行（ECB）下周可能会将存款利率维持在2.0%，并在他们的主要情景下，即中东短期战争的情况下，持续到2026年。他们强调期货市场对至少一次加息的定价，但指出接近3%的通胀和鸽派的管理委员会反对收紧政策，即使油价保持高位。

欧洲央行权衡战争冲击与鸽派

"欧洲央行下周将维持关键利率不变。期货市场预计今年剩余时间将有超过一次加息。然而，在我们主要的相对短期战争情景下，我们的通胀预测和对欧洲央行反应函数的评估并不支持加息。"

"如果战争在接下来的两三周内平息，霍尔木兹海峡再次可通航，通胀将在3月份上升至接近3%，但随后会迅速下降。在这种情况下，欧洲央行将忽视通胀的上升，并不会加息。"

"总的来说，有充分的理由认为欧洲央行不会一对一地应用之前通胀阶段的经验教训。另一方面，我们并不认为欧洲央行只会在通胀达到8%时才再次采取行动。真相可能介于两者之间。"

"可以想象，一旦通胀达到4%，它将开始加息，特别是因为关键的长期通胀预期可能会远高于2%的目标。即使在通胀约为3%的长期战争情景下，我们也不相信会加息。"

"顺便提一下，我们认为短期战争更为可能，这就是为什么我们在主要情景中预计欧洲央行的关键利率将保持不变。毕竟，特朗普多次谴责其前任的战争。因此，新一轮中东战争在他的支持者中和在民主党人中一样不受欢迎，尤其是因为美国的燃料价格也大幅上涨。"

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