加拿大央行：随着通胀风险持续，未来降息路径将延后 - 渣打银行

渣打银行经济学家Dan Pan和Steve Englander现在预计，加拿大央行（BoC）将把下次降息推迟到2026年第三季度，同时将2026年底的政策利率预测维持在2%。他们认为，油价上涨和国内需求复苏的背景应使央行保持不变，即使疲弱的劳动力市场和贸易不确定性仍然证明进一步放松政策是合理的。

BoC降息推迟至第三季度

"我们将下次加拿大央行（BoC）降息的预期推迟到第三季度，而不是第一季度，但仍然认为2026年底的政策利率为2%。中东冲突后油价飙升增加了短期通胀风险，限制了立即降息的空间。2025年底的国内需求复苏进一步支持BoC目前保持不变的理由。"

"市场预计在中东局势影响下，2026年将加息超过30个基点，但如果能源价格上涨得到控制，我们仍然认为BoC有进一步放松的空间。我们认为，随着美墨加协定（USMCA）重新谈判的不确定性持续，经济增长可能会出现下行意外。"

"虽然我们不认为协议会破裂，但在卡尼推动降低对美国风险和加拿大人对其最大贸易伙伴的看法恶化的背景下，双边贸易紧张局势进一步升级的风险依然很高。对贸易协议的长期不确定性可能进一步限制企业招聘并延迟投资决策。"

"加拿大努力重新调整与世界其他地区的贸易关系，无论USMCA的结果如何，都可能会继续。重新配置贸易的成本可能会在经济其他部分造成周期性疲软。只要通胀风险保持可控，加拿大央行可能会在今年进一步放松政策。"

"风险倾向于央行在全年保持不变，特别是如果国内需求找到更好的基础。长期的能源价格冲击甚至可能使加息的平衡倾斜。"

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