美国：能源冲击风险导致CPI上升 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示，在伊朗军事行动之前，2月份美国通胀得到了控制，核心和商品价格显示出有限的关税传递。然而，他警告称，油价和汽油成本的上升，加上物流和机票压力，可能会在第二季度将美国总体通胀推回3%以上，并在2026年末保持高位，延迟回归2%。

能源驱动的美国通胀路径风险

“2月份的通胀数据表明，在伊朗的军事行动之前，价格压力处于一个不错的状态。但随着能源成本的上升以及对该地区供应瓶颈的担忧，我们可能会在未来几个月看到3%以上的总体通胀回归。”

“尽管总体来看，这份报告的结果相当不错，但由于对中东局势发展的担忧，反应有限，这可能意味着通胀在接下来的几个月会上升。汽油价格因油价波动而迅速上涨，运输和物流成本以及航空票价也可能会上涨。”

“鉴于这种情况，我们怀疑美国总体通胀将在第二季度回升至3%以上，并可能在年底之前不会低于3%。这也意味着我们必须承认，2%的通胀可能要到2027年下半年才能实现。”

“也就是说，能源成本越长时间保持高位，在就业和工资增长迅速停滞的环境中，需求破坏的风险就越大。这可能最终会抑制中长期的核心通胀压力。”

“美联储最初可能会对总体通胀感到紧张，但如果核心指标（不包括食品和能源）开始降温，官员们可能会在年底时更愿意降息几次。”

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