欧洲央行：偏鹰派言论随着石油冲击风险上升 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）全球宏观负责人卡斯滕·布雷兹基（Carsten Brzeski）认为，欧洲央行将在3月19日的会议上维持利率不变，但会采取更鹰派的语气，因为中东战争和油价上涨唤起了对2022年能源冲击的记忆。预计欧洲央行将搁置任何降息讨论，专注于通胀风险和预期。

战争与石油重塑欧洲央行反应机制

"到欧洲央行在3月19日召开会议时，宏观背景将与上次会议有显著变化。随着中东冲突的加剧，通胀低于预期的风险——以及任何进一步降息的讨论——都应被坚决排除在外。强势欧元可能会在更长时间内压低欧洲央行自身的通胀预测的情景已经不复存在，这将导致关于通胀低于预期及其对欧洲央行信誉的影响的更具争议的辩论。"

"油价已经在上涨，而中东战争的爆发可能与欧洲央行最新预测周期的截止日期相吻合。但最近的市场变动几乎立即使这些预测过时。像其他人一样，欧洲央行只能在一系列油价情景中进行工作。"

"在当前情况下，工资-价格螺旋的风险看起来很小。然而，在霍尔木兹海峡长期中断的‘永恒战争’情景下，油价在数月内超过100美元/桶，以及对运输、食品价格和更广泛的供应链的连锁影响，可能会迫使欧洲央行采取行动并考虑加息。在这种情况下，一到两次象征性的加息可能足以预防任何二次效应，并可能增强欧洲央行在抗击通胀方面的信誉。"

"然而，欧洲央行将尝试利用其第二强有力的政策工具——言辞，来抑制通胀预期。通过例如声明欧洲央行随时准备采取行动、密切监测局势并不会拒绝任何预防性加息，听起来更鹰派的语气似乎是最可能的结果。在这种情况下，我们不期待拉加德重复‘良好状态’这一说法。"

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