美元：美联储对伊朗能源冲击的反应 - 荷兰国际集团

荷兰银行（ABN AMRO）经济学家评估了伊朗驱动的能源冲击如何改变美联储政策，从而影响美元。他们认为美国的增长影响有限，但通胀将大幅上升，在中性情景下，美联储可能会推迟宽松，可能加息至4.00%，在负面情景下则会维持更长时间，而在积极情景下则保持当前的降息计划。

美联储路径随着通胀情景而变化

“通胀的影响更为显著，特别是在现有价格压力的情况下。在我们的中心情景中，能源通胀将使整体通胀率在今年第二季度接近四个百分点。全年保持持续高位，但由于高基数效应导致的能源通缩将在2027年第二季度将通胀压低至接近2%的目标。在负面情景中，我们预计通胀将在第三季度达到约4.7%的峰值，并将持续高位很长时间。”

“美联储将如何应对？在中性情景中，通胀上升，但我们判断其仍将保持在‘观察’范围内，尽管这仍将阻止他们在今年进行宽松。美联储可能会从2027年第二季度开始逐步恢复每季度25个基点的宽松，仍然在2027年底之前达到我们预期的终端利率3.00%。在负面情景中，通胀将迅速上升。”

“在鲍威尔仍然掌舵的情况下，他将努力并成功获得共识，首次加息至4.00%。一旦沃什担任主席，暂时性论点将成为主导叙事，FOMC成员将因害怕通过激进加息引发股市大幅下跌而遵从。因此，利率将保持在4.00%直到2027年第三季度左右。”

“在积极情景中，我们仍然看到当前美联储的基本情况是从6月开始每季度再降息三次。”

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