德国财政转向：迈向2026年复苏与更强增长动能-法国巴黎银行

3月4日将迎来德国宣布大规模国防和基础设施投资计划一周年。根据我们的估算，德国公共支出的增加——主要得益于国防投资——已于2025年助力其走出持续两年的经济衰退（2023-2024年）。另一方面，当前基础设施投资仍低于计划水平。然而，预计2026年这些项目将明显提速，从而推动经济增长强劲回升，并恢复德国在欧元区的增长引擎作用。

政府支出双速增长

经济复苏初现迹象

注：基础设施支出估算包含联邦核心预算支出及"气候转型与基础设施特别基金"拨付资金，不包括对联邦州、市镇及"气候与转型基金"的转移支付。

默茨政府已将经济置于其议程核心，重点聚焦基础设施和国防领域，并辅以对私营部门投资的支持。2025年，政府战略开始实施，并两次突破"债务刹车"规则：

• 设立为期12年、总额5000亿欧元的预算外特别基金，专用于基础设施和低碳转型（"气候转型与基础设施特别基金"，SVIK）；
• 允许国防支出超过国内生产总值1%的部分豁免于"债务刹车"规则（目标是在2029年将国防支出提升至GDP的3.5%，目前为2.4%）。