欧元区通胀在11月保持在欧洲央行目标水平 - 诺德亚

欧元区11月份的快速通胀预估接近欧洲央行的目标，年率为2%，这支持了欧洲央行在没有新冲击出现的情况下维持政策不变。2026年第一季度可能会出现过低的通胀，随后在2026年和2027年随着财政宽松的加速，通胀将逐渐上升，这将导致我们预测的2027年欧洲央行加息，Nordea的市场记者安德斯·斯文森（Anders Svendsen）和图利·科伊夫（Tuuli Koivu）指出。

劳动力市场紧张抵消了对近期降息的呼声

“服务价格通胀年率上升至3.5%，仍然高企且顽固，尽管月度变化率略有放缓。欧洲央行的工资追踪器显示，明年谈判工资的增长将放缓，这应该会对2026年的服务价格通胀施加下行压力。”

“不过，劳动力市场依然紧张，失业率仍接近历史低点。11月份失业率上升至6.4%。最近，家庭的通胀预期也有所上升，增加了那些反对在没有重大经济冲击的情况下进一步降息的理事会成员的筹码。”

“欧洲央行的工作人员预测以及市场定价显示未来几年的通胀将低于2%。我们是少数持有上行轨迹的机构，认为财政政策宽松和未来更强劲的增长将推动通胀上升（2026-2027年GDP增长1.5%和2.0%）。市场预计2026年欧洲央行利率不会变化，这与我们的预测一致。我们认为近期降息的风险偏向于下行，而随着财政宽松的加速，未来加息的风险偏向于上行。”