新西兰储备银行：最后一步下调 – 渣打银行

新西兰央行（RBNZ）以5-1的投票结果将现金利率下调25个基点至2.25%，其中一名成员倾向于不变。官方现金利率（OCR）轨迹现在在2026年上半年触底于2.20%，高于市场定价，因为RBNZ发出不再进一步放松的信号。前瞻指引变得更加中性，放松偏向减弱但未被消除，渣打银行的经济学家巴德尔·阿尔萨拉夫（Bader Al Sarraf）和尼古拉斯·基亚（Nicholas Chia）报告称。

故意鹰派

"新西兰央行（RBNZ）实施了市场普遍预期的25个基点降息至2.25%，但整体信息比市场预期的更为鹰派。货币政策委员会（MPC）以5-1投票，且一名成员倾向于不变——这与市场对鸽派异议的预期形成鲜明对比。前瞻指引也进行了重新调整，因为RBNZ表示未来的利率变动将取决于数据的发展，这与之前（且不太明确）的“进一步降低”现金利率的表述形成对比。单这一变化就将此次会议框定为摆脱强烈放松偏向的第一步。

"更大的惊喜来自于官方现金利率（OCR）轨迹，现在在2026年第二季度触底于2.20%——大约高出市场定价10个基点，低于8月份的预测35个基点。更重要的是，它显示政策利率将在2027年再次上升，预计的增幅几乎是之前预测的两倍。我们的结论是，RBNZ认为放松周期接近尾声，并越来越关注政策不应过于宽松，以应对稳固的复苏。

"纽元的反应——对美元升值约1%——反映了货币政策声明中的鹰派因素、比预期更高的OCR触底、明确放松语言的移除，以及没有任何50个基点的异议者。考虑到纽元在G10货币对中的极端疲软，我们预计未来几个月将有更多的纽元空头被平仓。"