RBA：上调我们的终端利率预测 – 渣打银行

第三季度CPI意外上升，核心CPI回到澳储行目标区间的上限。预计澳储行将在第四季度维持现金利率不变，此前曾预计会降息。标准 Chartered的外汇和宏观策略师尼古拉斯·贾（Nicholas Chia）报告称，进一步的澳储行降息将取决于任何意外和实质性的劳动力市场恶化。

澳储行降息的高门槛

“第三季度，头条CPI环比反弹1.3%，同比上升3.2%，后者为2024年中以来的最高水平。截尾均值CPI也意外上升，环比上涨1%，同比上涨3%，使其处于澳储行目标区间的上限；中央银行在第三季度预计截尾均值CPI为环比0.6%和同比2.6%。在CPI发布之前，澳储行行长布洛克曾将截尾均值CPI的0.9%增幅称为“实质性失误”，我们认为这排除了近期进一步的澳储行降息。”

“在第三季度CPI意外上升后，我们现在预计澳储行将在第四季度维持现金利率不变，此前曾预计会降息。因此，我们将澳储行的终端利率预测上调至3.60%（之前为3.35%）。我们认为，随着澳大利亚经济中停滞的通货紧缩证据的增加，澳储行可能会更加重视其双重任务中的价格稳定方面。在10月27日的炉边谈话中，布洛克行长对失业率的近期上升并没有表现出太多担忧，引用了澳储行的联络调查，其中一半的企业报告在招聘劳动力方面遇到困难。她还表示，服务业的强劲通胀可能反映了由于劳动力市场紧张而带来的强劲工资增长。”

“我们观点的风险包括，澳储行仍可能在劳动力市场出现意外和实质性恶化的情况下选择降息，尤其是在贸易或金融条件紧张的增长阻力下。但我们认为，最早的降息可能发生在2026年，届时美国的贸易休战。我们认为，第三季度核心CPI的意外上升增加了澳储行对粘性价格的关注，提高了未来可预见的货币宽松的门槛。”