RBA：观望模式 - 渣打银行

澳大利亚央行将在9月30日的会议上将现金利率维持在3.60%。澳大利亚央行可能会在调整现金利率之前等待季度CPI数据的公布。市场预计在第四季度会降息，但8月份的CPI意外上行增加了维持利率不变的风险，渣打银行外汇和宏观策略师尼古拉斯·贾（Nicholas Chia）报告称。

变幻的沙子

"我们维持观点，澳大利亚储备银行（RBA）将在9月30日的会议上将现金利率保持在3.60%，并且不会伴随更新的经济预测。最近的经济数据意外向好——8月份的CPI年率通胀为3.0%（相比于7月份的2.8%和彭博社共识的2.9%），而修剪平均通胀从2.7%降至2.6%。尽管8月份的劳动力市场报告表现平平，家庭支出依然强劲。我们认为，澳储行行长米歇尔·布洛克（Michelle Bullock）可能会重申季度CPI数据在任何进一步政策利率调整中的重要性。"

"来自澳储行的信息自由披露表明，中性利率在2024年中期可能在2.90%左右，较之前的3.60%下调70个基点。虽然这意味着政策利率适度限制，但我们怀疑布洛克行长在设定政策利率时会具体提到中性利率。在之前的会议上，她更倾向于根据劳动力市场和CPI对降息的反应来评估中性利率。关于非加速通胀失业率（NAIRU）存在一些不确定性，该数据在第一季度被上调至4.83%，而2024年底为4.69%；另一项使用各种劳动指标的研究将NAIRU估计为4.3-4.4%。8月份的实际失业率为4.2%。"

"我们的基本观点仍然是，澳储行将在第四季度再降息25个基点，终端现金利率为3.35%。然而，8月份CPI的意外上行，加上经济复苏的稳固，增加了第四季度暂停加息的风险。预计将于10月29日发布的第三季度季度CPI数据将影响未来的澳储行利率决策。"