美元：战术避风港支撑但结构性阻力 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，美元在与霍尔木兹海峡航运风险相关的避险需求的支持下，战术上保持强势，尽管该银行对美元的周期性看法保持中立。哈达德预计，DXY将回到96.00–100.00区间，并因美国政策的可信度而维持结构性看空美元的观点。

避险买盘与结构性看空形成对比

“上周，金融市场仍然受到与战争相关的头条新闻驱动，霍尔木兹海峡航运安全是风险情绪的主要晴雨表。布伦特原油价格重新上涨至每桶100美元以上，而美元在所有主要货币中强势上涨，推动DXY达到近十个月来的最高水平。”

“在战术上，美元可以继续受益于由美元融资需求驱动的避险买盘，直到我们达到对霍尔木兹海峡航运的恐惧高峰。由于美元在全球金融体系中的主导地位（贸易开票、跨境贷款、全球债券发行、外汇储备），短期美元融资的需求往往在压力时期激增。”

“在周期性方面，我们对美元保持中立，并预计DXY将恢复在96.00-100.00区间内交易。DXY已经超出了美国与其他主要经济体之间利率差异所暗示的水平。”

“在结构性方面，我们维持长期看空美元的观点，因为对美国贸易和安全政策的信心减弱，美国财政可信度恶化，以及美联储的持续政治化。”

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