美国关税回撤引发全球美元担忧 – 德国商业银行

美国政府正在逐步撤回其惩罚性关税。意识到这些关税弊大于利的时机虽然来得晚，但终究还是来了。这是否意味着经济理性最终会占上风？人们只能寄希望于此。但如果说这届美国政府有什么特点，那就是其不可预测性。换句话说，任何在短短几天内就能埋葬与世界其他地区数十年自由贸易的人，几乎可以做出任何事情，德国商业银行（Commerzbank）外汇和商品研究主管阮氏兰（Thu Lan Nguyen）指出。

美元主导地位被视为地缘政治武器

“上周，一篇路透社的文章引起了广泛关注，报道了欧盟官员目前正在探索现有美联储支持的美元融资渠道的替代方案。这个想法是，美国以外的中央银行将联合起来，‘集中’他们的美元储备，以便在金融系统出现压力时可以提取。这种担忧似乎是美联储可能会终止与一些中央银行（包括欧洲央行）的现有互换协议。这些协议旨在在危机时期提供足够的美元流动性，因为在此时对美元的需求通常会增加。”

“这些考虑一方面向我们表明，美国政府显然制造了如此强烈的外交政策裂痕，以至于其他国家现在开始质疑对美国的任何依赖，并不遗余力地尽可能减少这种依赖。另一方面，这再次表明，美元在全球金融体系中的主导地位被视为一种危险的武器。这是有充分理由的，因为美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）和他的前任们出于良好的理由承诺实施‘强美元政策’。这并不意味着强势美元政策，而是指一种具有强大全球影响力的货币。这正是美国政府能够执行域外索赔的原因。”

“在这方面，欧盟官员的考虑并非没有根据。然而，这个‘美元池’几乎不是解决方案。无需查阅潜在池的规模，显然在危机发生时它将不足以应对。这是因为每个市场参与者都知道，资金是有限的，这降低了其作为后盾的有效性。我甚至可以说，这增加了溢出效应的风险：如果一个中央银行因将美元储备借给另一个而失去其美元储备，它就变得脆弱。美联储的互换协议之所以在缓解对美元短缺的担忧方面如此有效，是因为每个人都知道美联储可以无限量地支出美元。”