稳定币=美债接盘侠？ 2028年稳定币发行方料成美债第二大债主

TradingKey - 为了维护美元霸权地位和化解债务危机，特朗普政府想出了支持加密货币行业的奇招。专家预计，稳定币法案《GENIUS法案》的通过将加速稳定币市场规模未来三年十倍增长，购买的美债规模有望使得稳定币发行商跃升美债第二大持有方。

5月20日，美国参议院以66-22票的结果表决通过了一项具有里程碑意义的稳定币法案——《GENIUS法案》。该法案规定，所有稳定币必须1:1由高质量、低风险的流动资产支持，如美国国债、银行存款和实物美元。

德意志银行表示，美国的稳定币法案正式确立了稳定币发行方作为准货币市场基金的角色，这将支持美国短债市场，并引导非美流动性至美元。

财政借款咨询委员会（TBAC，国库借款咨询委员会）表示，美国财政部将受惠于稳定币的进展。

TBAC指出，目前稳定币市值为2340亿美元，约有1200亿美元的美国国债作为稳定币抵押品。该机构预计，到2028年稳定币规模将攀升至2万亿美元，伴随着的新增美国国债持有量将超1万亿美元。

若果真如此，这一美债持有规模超过当前美国国债第二大债主英国（7790亿美元）和第三大债主中国（7650亿美元）的美债持仓，仅次于美债最大海外持有国日本（1.13万亿美元）。

TBAC表示，美债需求增长对美国国债融资是一件好事，因为新买家的加入有助于美债利率下行，减轻美国债务负担。另外，分散海外买家的美债购买有利于美国财政的稳定，并巩固美元的全球主导地位。

成为稳定币抵押品的债券基本是流动性更强的短债，短债需求的大幅增加可能会使得财政部发债模式发生转变，但此举存在风险。

比如，长债供应的削减压低长债利率，短债供应的增加推升短债利率，最终出现利率曲线倒挂的现象。