经济学家预测美联储2025年降息将谨慎

经济学家预测，由于通胀持续存在以及即将上任的特朗普政府推出新政策，美联储明年将采取谨慎的降息措施。

彭博社 11 月 15 日至 20 日对 83 名经济学家进行的一项调查显示，对 2025 年通胀和经济增长的预期已被上修，迫使美联储暂缓进行激进的利率调整。

核心个人消费支出（PCE）价格指数是美联储青睐的trac通胀指标，目前预计 2025 年平均上涨 2.3%，略高于上个月预测的 2.2%。

经济学家还预计，在tron的消费者支出和新政府政策变化的推动下，通胀压力将在 2025 年第一季度保持稳定。全国互助保险公司首席经济学家 Kathy Bostjancic 表示：“由于预期关税上涨，我们适度调整了通胀预测。”

关税和特朗普的经济政策增加了压力

特朗普提出的政策，包括大幅关税和减税，加剧了人们对通胀的担忧。经济学家已经准备对中国进口商品加征 30% 的关税，dent总统还考虑对所有进口商品加征 20% 的关税。

预计这些措施将推高消费者和企业的价格。除了关税之外，旨在提振需求的大规模驱逐政策和税收改革也可能进一步加剧通胀。

彭博社的调查发现，企业在关税生效前急于囤积商品，预计到 2025 年初进口量将会增加。

对经济增长的预测也发生了变化。目前预计 2025 年国内生产总值 (GDP) 将增长 2%，高于之前预测的 1.8%。

前景的改善源于企业支出和投资的预期增加，特别是由于 2024 年政治不确定性而推迟扩张的行业。

ING 首席国际经济学家詹姆斯·奈特利 (James Knightley) 表示：“企业现在更加清晰，许多企业可能会再次开始支出。”

不过，美联储似乎持谨慎态度。尽管人们仍普遍预期 12 月会降息，但美联储官员已表示，他们可能会在 1 月份暂停降息，在 2025 年的大部分时间里将利率维持在 3.25% 至 3.5% 的范围内。投资者已适应这一立场，期货市场大幅下调了预期。明年降息。

劳动力市场弹性和粘性通胀

美国劳动力市场仍然是美联储谨慎行事的基石。薪资增长虽然放缓，但预计到 2025 年每月平均会增加 126,000 个工作岗位，而今年为 172,000 个。失业率仍然很低，稳定的就业创造为央行提供了喘息空间，可以推迟激进的货币宽松政策。

然而，通货膨胀继续使问题变得复杂化。美联储的一项关键指标——10月份的PCE数据显示，核心物价环比上涨0.3%，同比上涨2.8%。主席杰伊·鲍威尔最近称通胀趋势“坎坷不平”，警告不要高估进展。

德意志银行经济学家也修正了他们的预测，预计由于关税压力，2025年个人消费支出通胀率将徘徊在2.5%或以上。

投资者通过降低降息预期来应对这些现实。期货市场数据显示，到 2025 年中期，利率下降整整一个百分点的可能性只有 10%，比四周前报道的 50% 的可能性大幅下降。

12 月份降息 25 个基点的可能性仍为 60%，但对进一步降息的更广泛乐观情绪已经消退。

全球动态和经济不确定性

通胀担忧不仅限于美国，欧洲央行（ECB）也在努力解决类似问题。 10 月份欧元区通胀率从上月的 1.8%跃升至 2.4%，提高了 12 月份降息的预期。

核心通胀率预计将同比上升至 2.8%。尽管面临这些压力，但整个欧元区经济活动疲软增加了降息 0.5 个百分点的可能性。

瑞银经济学家迪安·特纳强调，增长疲软可能会迫使欧洲央行更多地关注经济支持而不是通胀控制。丹斯克银行的分析师也认同这种观点，预测每月通胀放缓可能为 2025 年进一步降息铺平道路。

回到美国，粘性通胀、弹性就业增长和政治转型相结合，为美联储创造了复杂的背景。特朗普的政策建议，特别是关税和税收改革，仍然是经济预测中的通配符。

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