稳定币大变局！Tether 补齐审计短板，Circle 将何去何从？

TradingKey - Tether聘请毕马威审计，有利于合法扩张、融资甚至进行 IPO，但对于USDC是一个重大威胁。

据英国《金融时报》3月26日报道，全球最大稳定币USDT的发行商Tether已选择毕马威（KPMG）作为其审计机构，同时聘请普华永道完善内部系统。自2014年，不公开透明始终是USDT被市场诟病的问题，这么多年都没有解决该问题，为何突然做出该举动？

据悉，Tether全面审计财务报表很可能是为近期的融资铺路。2025年9月，Tether寻求以5000亿美元估值融资150亿至200亿美元，计划于去年年底完成。然而，该笔融资迄今尚未完成。据《金融时报》此前报道称，投资者担忧其定价和监管风险，因此迟迟未达成交易。

此前，Tether仅仅聘请BDO Italia 等机构提供“准备金证明”，类似于某一时刻的存款快照，并没有进行全面的审查，仍然是一个黑匣子。更值得注意的是，顶级会计师事务所都拒绝审计 Tether，主要是担心声誉风险。

如今，Tether成功聘请毕马威，暗示Tether 的底层资产（尤其是美债）很可能已经通过了最严苛的前期合规筛选。否则，毕马威也不会随便接下被长期视为“定时炸弹”的审计工作。

对于Tether而言，如果审计通过将彻底结束“崩盘论”。长期以来，“Tether 是庞氏骗局”或“储备不足”始终是悬在加密市场头上的达摩克利斯之剑。如果 KPMG 发布一份干净的审计报告，这长达十年的市场担忧将消失，同时也是Tether在美国合法扩张、甚至未来进行 IPO的必要前提。

对于投资者而言，投资者可能不再担心USDT脱锚，甚至在极端行情下可能选择USDT进行避险。此外，此前因审计缺失不敢持有USDT的对冲基金或企业，在审计完成后可能会购入USDT，因此有可能引发新一轮机构层级的流动性注入。

可以看出，毕马威审计对于Tether自身与投资者都是利好，但是对于同行尤其是 Circle (CRCL) 未必如此。随着 USDT 迈入“四大审计”时代，其他稳定币发行商将面临巨大的透明度竞争压力，整个行业必将向传统金融的高标准看齐。

长期以来，Circle 的核心竞争力是“透明与合规”，但是随着 Tether 补齐审计短板，Circle将失去最大优势，市场份额可能被进一步挤压，目前股价已经做出反应。昨日，Circle 股价再次大跌5%，跌破100美元关口，报98.85美元。

Circle股价图表，来源：TradingView