亚洲外汇：稳定需要缓和局势 – 三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）高级货币分析师劳埃德·陈（Lloyd Chan）在美伊冲突持续加剧外部压力的背景下，维持对亚洲外汇市场的防御性立场。较高的美国收益率和油价支撑美元，同时对泰铢（THB）、菲律宾比索（PHP）和韩元（KRW）等亚洲货币形成压力。该行认为，只有可信的地缘政治降级以及油价或美国收益率的下降，才能恢复更广泛的亚洲外汇市场稳定，而人民币（CNY）的韧性为该地区提供了一定的支撑。

外部冲击给亚洲货币带来压力

“鉴于美伊冲突持续带来的不确定性，我们对亚洲外汇市场维持防御性立场。在没有可信的降级迹象和霍尔木兹海峡能源流动正常化的情况下，油价居高不下和美国收益率走高可能继续支撑美元，而依赖进口石油的亚洲货币则面临脆弱局面。”

“对于亚洲外汇市场而言，外部压力依然占主导地位。自冲突爆发以来，较高的美国收益率和居高的能源价格已推动多种亚洲货币兑美元创下新低。泰铢（-4.8%）、菲律宾比索（-4.1%）和韩元（-4.1%）表现最弱，反映出对油价和风险情绪的敏感性。”

“亚洲地区的通胀风险仍然偏向上行，主要受能源价格和第二轮传导效应（传导至交通和食品成本）的影响。鉴于泰国、印度、越南和菲律宾等地区经济体中食品消费价格指数（CPI）权重较高（超过30%），这一点尤为重要。”

“任何可信的降级迹象，例如霍尔木兹海峡重新开放或冲突结束的更明确路径，都将成为重新评估的关键催化剂。目前，人民币的韧性仍是该地区的重要支撑。”

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