石油：冲突驱动的供应冲击重塑市场路径 – 大通银行
来源 Fxstreet
BNY的Bob Savage认为，石油市场将受到油轮可用性、炼油能力和冲突持续时间的驱动，原油价格在80美元/桶以上对通胀和需求破坏风险至关重要。他强调，回到60美元/桶可能需要三到五个月，因为运输限制、保险成本和不透明的海湾合作委员会库存减缓了正常化进程，并使产品价格保持在高位。
战争、油轮和缓慢的正常化
“市场可能会在未来几个月关注油轮的可用性和炼油能力，因为投资者在通胀风险与需求破坏之间进行权衡。美国-以色列-伊朗冲突的全面经济冲击仍不清楚。一个问题将与汽油、航空燃料和柴油的成本有关。原油在80美元/桶以上停留的时间以及价格变化的速度都很重要，这推动了各资产类别的波动性。投资者可能会在冲突持续激烈的情况下保持防御性。共识观点是，美国将尽快结束冲突——最多四到五周，油价将回落至55到60美元。”
“石油市场将依赖于将海湾合作委员会的过剩原油转移到全球炼油厂以解决产品短缺的能力。过去一周的价格波动剧烈，从看涨转为看跌再回到看涨，5%到10%的波动变得‘正常’。霍尔木兹海峡是否能够保持对石油、天然气和其他货物的开放仍然存在疑问。”
“总体而言，回到60美元/桶的最佳估计是三到五个月——这一时间表可能与中期选举压力不一致。在冲突持续期间，没有快速的途径来满足炼油产品的需求。”
“关注政策杠杆——进一步的国际能源署（IEA）释放、管道重定向——以及油轮限制的任何缓解作为正常化的催化剂。相反，如果原油价格在80美元/桶以上持续到夏季，预计需求破坏将加速，资金将转向债券和套利，并且与人工智能和数据基础设施相关的科技平台将相对保持韧性。在可见性改善之前，积极的风险管理和在市场失调时逐步买入仍然是明智的。”
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