原油再破100美元关口！IEA宣布4亿桶石油储备释放 为何油市依然难降温？

TradingKey - 3月12日亚洲早盘（GMT+8），国际原油价格继续上涨，WTI原油期货涨幅接近8%，价格稳定在90美元/桶上方，布伦特原油期货涨幅超过9%，已突破100美元关口。

消息面上，国际能源署（IEA）宣布了史上最大规模战略石油储备（SPR）释放，32个成员国已同意释放4亿桶战略石油储备。消息公布后，油价短暂回落至83美元附近，但很快反弹，重新回到90美元上方。分析认为，市场担忧协同释放难以弥补供应不足，其对战争长期化的担忧也加剧。

释放速度比规模更重要

相比2022年俄乌冲突后的1.83亿桶战略石油储备释放，本次释放规模翻倍。根据报道，美国将释放1.72亿桶，日本将释放约8000万桶，韩国将释放2250万桶，德国将释放约1950万桶，法国将释放最多1450万桶，英国将释放1350万桶。

分析认为，目前油市的核心问题不在于没有油，相反，全球范围内原油储备非常充足。数据显示，IEA成员国公共战略储备超过12亿桶，另有约6亿桶企业库存受到政府监管。

关键问题是充足的石油储备无法及时流向市场。储备释放的作用是增加库存供应，但从速度来看，远远无法替代每天数千万桶级别的海运石油贸易。

目前，霍尔木兹海峡运输持续停滞，摩根士丹利（MS）3月10日发布的每日追踪报告显示，当日仅3艘原油及成品油油轮经由霍尔木兹海峡驶出波斯湾，LNG及LPG船只过境数量为零，而正常水平约为35艘。

霍尔木兹海峡是世界上最重要的原油运输通道之一，承担着全球约20%的石油运输量。花旗集团（C）和摩根大通（JPM）的数据显示，海峡封锁导致全球每日实际损失高达1100万至1600万桶的原油供应。

分析认为，IEA成员国释放的4亿桶存量能不能起效，主要看能不能以足够快的速度转化为市场上的每日流量，填补因海峡封锁而导致的每日千万桶级别的供应短缺。但从目前披露情况来看，这部分信息尚不明确。

每日最高释放400万桶 IEA释储难救市

目前IEA并未公布统一释放节奏，只表示各成员国将根据自身情况安排时间表。根据大型商品交易商的私下估算，这批储备的实际入市速率仅在每日120万至400万桶之间。

摩根大通大宗商品市场策略主管Natasha Kaneva则更悲观，认为协调后的G7实际释放率最高只能达到每日120万桶。按照这一速度，4亿桶全部释放需要近一年时间。

以美国为例，尽管美国SPR原油最大释放能力理论上达到约440万桶/日，但美国能源部2016年的评估认为，其实际可持续释放能力仅140万至210万桶/日。从2022年的释放情况来看，其实际释放速度甚至没有超过110万桶/日。

除了释放速度有限，另一个值得考虑的问题是这批储备释放的起效时间。即使现在立刻启动，SPR原油也无法立马进入市场，有效补充供给。同样以美国为例，总统下达释储命令后，能源部需要大约13天的时间来招标、授标并开始交付，之后的原油运输也需要时间。从现在到储备释放进入市场，每日千万桶的原油供应缺口将持续累积。

彭博社披露的最新数据显示，沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特等主要产油国已经开始大幅削减产量，合计关停幅度高达670万桶/日，约占全球总产量的6%，预计减产幅度会随海峡封停的持续而继续攀升。

另外，在全球共4亿桶的储备释放计划中，份额占比最高的美国能否如期兑现承诺尚无定论。目前美国战略石油储备约4.15亿桶，仅为最大储存能力的约60%，主要原因是俄乌冲突后美国曾释放1.8亿桶储备，库存因此明显下降。

分析认为，本次IEA释储对原油供给的实际补充作用有限，其最大意义是表明主要消费国共同干预能源价格的态度。与其等待IEA释储打压原油价格，不如观察海峡封锁和美伊冲突的后续发展。若海峡封锁持续，储备释放很难真正填补供需缺口。