美国CPI“低得惊人”却利好出尽！？黄金上演倒V反转，铂金钯金却接棒狂飙

FX168财经报社（北美）讯 周四（12月18日），国际金价基本持稳，回吐早盘部分跌幅。此前公布的美国通胀数据低于市场预期，进一步强化了投资者对美联储将在2026年降息的押注。

受政府停摆影响的一份官方报告显示，美国潜在通胀压力在11月份继续同比上升，但增速降至2021年初以来最低水平。

美国劳工统计局（BLS）周四公布的数据显示，剔除食品和能源价格后的核心消费者物价指数（CPI）11月同比上涨2.6%，较两个月前3.0%的增幅明显回落。同时，整体CPI同比上涨2.7%。

（图源：金融时报）

不过，报告同时指出，由于此前美国政府停摆，劳工统计局未能收集到10月份大部分价格数据，这在一定程度上限制了其对11月份更广泛通胀指标以及多个关键分项环比变化的准确评估。

彭博社分析师Chris Anstey表示，本次CPI数据低得惊人。数据公布后，美国股指期货走高，美国国债价格进一步上涨，反映出市场对通胀压力缓解的即时反应。

他指出，尽管从现在到美联储于明年1月作出下一次利率决议之前，仍有大量经济数据需要公布，但这份CPI报告——如果后续公布的各项分项数据与当前整体走势一致——无疑会促使市场重新评估并讨论2026年进一步降息的可能性。

不过，Anstey同时提醒投资者，距离美联储1月28日的利率决定仍有较长时间，政策路径仍取决于后续数据的持续表现，市场情绪在此期间仍可能出现反复。

InvestingLive分析师Adam Button在评论11月CPI数据时指出，这份报告“意外偏弱”，但由于数据收集过程中存在技术性问题，其可信度可能受到质疑。

他表示，劳工统计局在统计中假定因政府停摆，10月份CPI为零。“我认为大多数经济学家忽略了这一点，但瑞银已经指出，这一假设可能导致报告中通胀数据出现约27个基点的下行偏差。如果剔除该因素，实际通胀水平可能更接近3.0%。”

凯投宏观（Capital Economics）则认为，最新的CPI数据确实可能反映出通胀压力正在真实回落，但如此突然的放缓——尤其体现在房租等具有较强黏性的服务类分项中——在未发生经济衰退的情况下“极不寻常”。

该机构指出：“我们的结论是，市场仍需等待下个月公布的12月通胀数据，才能判断此次回落究竟只是统计上的短期异常，还是通胀趋势真正发生了转折。”

数据出炉后，联邦基金利率期货显示，市场对美联储在2026年1月降息的概率由26.6%小幅上调至28.8%。利率市场目前预计，到2026年底，美联储政策利率累计放松约3个基点，而对明年全年降息幅度的预期约为62个基点。

数据公布后，现货黄金一度跳涨至4374.68美元/盎司高点，但随后大幅回落至4321.91美元/盎司一线交投。

（图源：FX168）

High Ridge Futures金属交易主管 David Meger 表示：“这份CPI报告对美元构成利空，对黄金形成利好……展望2026年，美联储仍将是市场关注的核心，投资者正试图判断明年究竟会有多少次降息。”

通常而言，在低利率环境中，不生息资产如黄金往往表现更具优势。

与此同时，美国总统特朗普周三表示，下一任美联储主席将支持大幅降息，相关人选预计将于明年初公布。

高盛表示，2025年黄金期货价格飙升至纪录高位的涨势可能延续至明年。在周四发布的2026年展望报告中，该机构指出：“我们的基准情景预测金价到2026年12月将上涨14%，达到4900美元/盎司，且存在上行风险。”高盛预计，各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70公吨。推动这一需求的主要因素是地缘政治动荡以及各国通过增持黄金对冲风险的意愿。

白银自高位回落 贵金属涨势向铂钯扩散

与此同时，现货白银下跌1.2%，报65.839美元/盎司，前一个交易日曾触及 66.88美元/盎司 的历史高位。

（图源：FX168）

Meger指出：“过去几周，黄金和白银均经历了非常强劲的上涨行情，因此市场出现一定程度的获利了结或盘整并不令人意外。”

今年以来，白银表现明显强于黄金，受投资需求旺盛及供应缺口担忧推动，年内涨幅已达129%。

其他贵金属方面，铂金上涨至1977.23美元/盎司，创逾17年来新高；钯金上涨约3%至1714.99美元/盎司，刷新近三年高位。

德国商业银行（Commerzbank）在一份报告中指出：“贵金属价格上涨的浪潮已从白银扩散至铂金……铂金价格正受到来自中国的强劲需求支撑。”