黄金预计将在2026年达到5000美元 - 德意志银行

黄金正在打破历史规范。与美元（USD）的超额表现与去年创下的纪录相匹配，而2025年黄金的区间是自1980年以来最大的。德意志银行研究分析师迈克尔·许（Michael Hsueh）报告称，投资者流动性稳定和技术指标表明，头寸修正已完成。

央行需求保持黄金强劲

“第三季度供需数据支持央行持续买入。积极的结构性图景显示，央行和ETF投资的无弹性需求将供应从珠宝市场转移。此外，整体需求增长超过供应。这些因素支持我们将2026年预测从之前的每盎司4000美元上调至每盎司4450美元，并预计2026年的年区间为每盎司3950-4950美元。每盎司4950美元的高点将比当前的2026年12月GC期货溢价14%。”

“连续几年的供应不足使得白银、铂金和钯金能够更充分地参与黄金的强势。高企的租赁利率表明实物稀缺，这影响了工业用户，其中许多人更倾向于租赁而非拥有。我们预计明年白银和铂金的供需将继续处于赤字状态，而钯金则保持平衡。”

“黄金通常与风险呈正相关，因此更深的股市修正将是有害的，正如我们对2026年美联储放松政策的预期低于市场预期（-50个基点对比-93个基点）。与俄罗斯-乌克兰冲突的谈判结束将是暂时的负面因素。从更大的角度来看，储备管理者可能会放慢购买速度，实际黄金价格的剧烈上涨往往会伴随显著的修正。”