“黄金热”席卷中国！黄金ETF双历史新高、期货成交量暴增64%、央行已连续12个月增持

FX168财经报社(北美)讯 世界黄金协会（WGC）中国区研究主管贾舒畅（Ray Jia）表示，10月中国金价在强劲上涨后触顶，但同期中国的批发黄金需求逆季节性走强，黄金ETF大幅增持，黄金期货成交量亦显著飙升。

在世界黄金协会最新的《中国黄金市场月度报告》中，贾舒畅写道，10月的行情呈现出“截然不同的两半段”。他指出：“月初在多重风险因素及ETF强劲买盘的推动下，金价一路飙升、连续刷新纪录；但随着月中地缘政治紧张情绪缓和以及获利了结增多，金价在月末出现回落。”

他补充说：“最终，LBMA下午定盘价和上海金基准价（SHAUPM）均以涨势收官，使其今年迄今的累计涨幅分别扩大至44%和42%。”

进入11月前半月，受地缘政治风险升温与ETF流入增强支撑，金价进一步上涨。

“11月前两周，LBMA下午定盘价（美元计价）和上海金基准价（人民币计价）分别上涨了1.5%和3.3%。”贾舒畅表示。

中国批发黄金需求在10月逆势走强。

“上海黄金交易所（SGE）10月黄金提货量达124吨，环比增加6吨，同比增加17吨，”他说。“这一水平几乎与过去10年10月的平均值127吨相当。”

10月上半月，受中美贸易风险升温、本地股市回落以及金价上涨带动，投资需求进一步改善，从而提振批发金需求。

“尽管黄金珠宝消费在10月国庆+中秋长假期间表现强劲，但受月初金价波动加剧影响，零售商在补库方面仍保持谨慎。”他说。

10月，中国本土黄金ETF明显增持。

“当月中国黄金ETF净流入达人民币320亿元（约45亿美元），为4月以来最强表现，”贾舒畅指出。“受资金大幅流入与金价上涨推动，其管理规模（AUM）飙升24%至2100亿元人民币（约290亿美元），持仓激增33吨至227吨——双双创下历史月末新高。”

他提到，月初由于地缘政治风险与股市走弱，本地投资者转向黄金ETF避险。但随着特朗普总统与习近平主席在韩国会面缓和贸易风险，以及美联储偏鹰式降息使进一步宽松预期降温，本地避险需求稍有回落。

然而进入11月初，受股市调整、金价反弹与地缘政治紧张再度升温影响，投资者对黄金ETF的兴趣迅速回升。

随着金价波动率飙升，上期所黄金期货成交量同步大涨。

10月上期所黄金期货日均成交量达 647吨，环比增长 64%。

贾舒畅表示，“进入11月初，随着金价波动继续攀升，上海的黄金期货交易量仍保持在高位。”

尽管金价处于历史高位，中国央行10月仍继续增持黄金。

“人民银行在10月连续第12个月增加黄金储备，当月增持0.9吨，”他说。“2025年迄今持续买入，使中国官方黄金储备增至2304.5吨，比2024年末高出24吨。同时黄金在外汇储备中的占比已从5.5%升至8%。”

截至目前最新数据为9月，中国当月进口黄金93吨，明显高于趋势水平。

“海关数据显示，9月黄金进口较前月增加5吨，同比增加36吨。”贾舒畅指出，“这与9月批发需求的趋势一致，当月提货量环比和同比均显著回升。”

展望未来：增值税调整可能影响珠宝需求，但金条销售仍有空间

贾舒畅预计，中国近期调整黄金增值税（VAT）税率可能对本地黄金珠宝需求构成压力，因为消费者成本将提高。但他同时指出，随着黄金连续三年上涨，消费者对价格的敏感度可能正在下降。

此外，调整不适用于以下领域：

-SGE会员销售的金条

-黄金ETF

-黄金积存计划（GAP）

他认为，这意味着金条销售可能进一步增长，部分消费者可能购买金条用于私人定制珠宝。