随着贸易紧张局势加剧，美联储降息押注增加，金价维持在3400美元以下

• 黄金在3400美元关口下方停滞，但在贸易紧张局势和美联储降息押注的支持下保持日内涨幅。
• 全球贸易紧张局势再次升级，美国总统特朗普对半导体征收100%的关税，并提高对印度商品的关税。
• 美国黄金需求在第二季度下降34%，但强劲的ETF流入和黄金出口保持市场基本面支撑。

黄金（XAU/USD）在本周建立的区间内继续盘整，在美国交易时段开始时交易接近3380美元，此前美国劳动力市场数据喜忧参半。该金属在亚洲时段早盘出现涨幅，最高达到3397美元，但随着多头难以突破3400美元的心理关口，动能减弱。

黄金的横盘价格走势反映了本周普遍的犹豫态势，多头难以获得动力，而空头则显示出拖低价格的紧迫性不强。尽管如此，黄金的下行空间似乎有限，因为该金属仍受到多种支撑因素的支撑，包括在全球贸易紧张局势升级背景下的避险资金流入、低迷的美国国债收益率、疲软的美元，以及对美联储（Fed）将在9月的下一次会议上降息的日益猜测。

贸易紧张局势在周三晚些时候重新浮现，美国总统特朗普宣布额外的关税，包括对进口半导体征收100%的关税（不包括在美国生产的公司），以及将对印度商品的关税翻倍至50%，理由是印度持续购买俄罗斯石油。这些激进措施是在周四正式生效的更广泛的“解放日”关税之上。上周通过行政命令签署的对等关税针对来自60多个国家的进口，关税范围从基准的10%到高达50%，根据感知的贸易不平衡进行调整。

市场动向：黄金受到美联储降息押注、稳定收益率和央行需求的支撑

• 美国经济数据在周四发出混合信号。初请失业金人数上升至226K，高于预期的221K，并且较前值218K有所上升，暗示劳动力市场降温。第二季度非农生产率初步读数增长2.4%，略低于预期的2.5%，但明显高于第一季度的-1.8%。与此同时，单位劳动力成本降至1.6%，略高于1.5%的预期，但远低于第一季度的6.9%增幅。
• 市场越来越多地预计美联储将在9月降息，这一转变是由一系列疲软的美国经济数据推动的。低于预期的非农就业人数（NFP）报告，加上令人失望的ISM服务业PMI，助长了美联储将采取更宽松立场以应对日益明显的经济放缓迹象的猜测。根据CME美联储观察工具，下个月降息的概率现在超过90%。这使得美国国债收益率承压，并增加了美元的下行动能，这两者都对黄金等无收益资产保持支持。
• 周四美国国债收益率保持稳定，10年期接近4.28%，30年期略微走软至4.81%，对黄金提供了较少的新方向。较低的收益率继续支持对无收益资产的需求，尽管宏观不确定性依然存在。
• 根据彭博社的报道，中国人民银行在7月份延续了其黄金购买的势头，连续第九个月增持60000盎司，自去年11月以来的总购买量约为36吨，数据于周四发布。持续的积累突显了中国在多元化其外汇储备方面的努力，并成为今年黄金价格上涨30%的关键驱动因素。
• 世界黄金协会（WGC）于8月6日发布的一份报告显示，美国黄金需求在第二季度环比下降34%，降至124吨，但强劲的ETF流入抵消了这一影响。北美ETF在上半年吸引了210亿美元的资金，7月份又增加了20亿美元，使2025年有望成为有记录以来第二强的一年。与此同时，美国黄金出口开局强劲，截至5月底已出口近268吨，预计将超过2024年的水平。
• 美联储官员在周三发出谨慎的语气，表示对近期数据的担忧。美联储理事丽莎·库克表示，最新的就业报告令人“担忧”，并呼吁在查看数据时必须保持谨慎和谦逊。旧金山联邦储备银行行长玛丽·达利表示，劳动力市场已经放缓，并警告说，进一步放缓将是“不可接受的”。虽然她淡化了关税对通胀的影响，但达利指出，政策可能需要在未来几个月进行调整，并补充说，美联储必须重新校准其立场以应对不断变化的风险，并且仍需做更多工作以将通胀率恢复到2%。

技术分析：XAU/USD保持在50日SMA上方，多头瞄准3400美元突破

从技术角度来看，黄金在上升三角形的下边界下方保持低迷，表明近期缺乏强烈的看涨信心。上周，价格短暂跌破这一支撑线，但在100日简单移动平均线（SMA）附近找到了强劲的支撑，约为3285美元。从那时起，黄金已经恢复，并且现在保持在50日SMA上方，这为其提供了即时支撑，并有助于维持更广泛的上升趋势。

日线图上的相对强弱指数（RSI）接近55，显示出市场平衡，略微偏向看涨，而移动平均收敛发散（MACD）指标已转为正值，暗示动能改善。然而，平均方向指数（ADX）仍然较低，表明当前趋势缺乏强度。

如果日线收盘价突破3390至3400美元的阻力带，将使三角形破位无效，并为潜在的上涨至3450美元打开大门，历史最高点约为3500美元再次进入视野。