人民币中间价调升18基点，伊朗重申强硬条件

• 中间价调升18基点报6.7882，在岸离岸双双强于中间价。
• 美伊谈判再现“接近达成”信号，但伊朗重申条件不满足海峡不开放。
• 油价连续第二日上涨，WTI站稳83美元、布伦特逼近89美元。

中间价调升18基点，在岸离岸双双强于中间价

8月12日，人民币对美元中间价报6.7882，调升18个基点。回顾近期中间价走势：8月7日报6.7904（调贬9点）、8月10日报6.7884（调升20点）、8月11日报6.7900（调贬16点）、8月12日报6.7882（调升18点）。中间价在经历“升—贬—升—贬—升”的震荡后重回偏强态势。

在岸与离岸汇率双双明显强于中间价。在岸昨收6.7506元，离岸昨收6.7459元，价差分别约377个基点和423个基点。在岸与离岸双双站稳6.76下方，人民币延续偏强态势。

美伊谈判再现“接近达成”信号，但伊朗重申强硬条件

美伊霍尔木兹海峡谈判在经历数日僵局后出现新的信号：

巴基斯坦释放积极信号。巴基斯坦国防部长阿西夫当地时间周二（8月11日）表示，尽管美国与伊朗在长期陷入僵局的谈判上立场强硬，但针对霍尔木兹海峡的议题，双方“接近达成某种形式的安排；局势朝有利于和平的方向发展”。半岛电视台此前引述卡塔尔外交部发言人报道，伊朗与阿曼针对重新开放霍尔木兹海峡、让部分海上航运通行的谈判已进入后期阶段。

伊朗重申强硬立场。然而，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊当地时间11日明确表示，美国是霍尔木兹海峡、波斯湾和阿曼湾不安全的根源，“除非美国改变其行为并接受伊朗的条件，否则霍尔木兹海峡不会开放”。他表示，美国必须结束战争，支付伊朗被冻结的资金，此外美国还需满足通过中间人传达给他们的其他条件。伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔也表态称，在伊方条件满足前霍尔木兹海峡不会开放。

美伊“温差”持续。美国总统特朗普则称伊朗是“狡猾谈判者，当面一套背后一套”。《华尔街日报》10日披露，特朗普过去数周都在为宣布美国在伊朗冲突中的“胜利”铺路，只待霍尔木兹海峡重开，甚至私下告诉幕僚，他愿意在没有达成伊朗核协议情况下结束冲突。

分析人士指出，巴基斯坦释放的“接近达成”信号与伊朗重申的强硬条件之间存在明显张力。伊朗坚持将海峡重开与解除制裁、赔偿损失等条件挂钩，而美方则希望在不全面满足伊朗条件的情况下推动海峡恢复通航。双方在核心问题上的立场鸿沟短期内难以弥合。IG市场分析师指出，“现在几乎是一场消耗战，在观望谁先让步之际，原油市场可能在75美元与95美元区间波动”。

油价连续第二日上涨，地缘风险溢价持续

受中东局势持续紧张、霍尔木兹海峡通航前景不明影响，国际油价连续第二日上涨。WTI原油最终收涨约1.5%至83.40美元/桶，布伦特原油涨约1.3%至88.9美元/桶。过去四个交易日，油价已累计上涨约11%。

油价上涨的核心驱动力仍是美伊谈判的不确定性。巴基斯坦防长释放的“接近达成”信号一度令油价涨幅有所收窄，但伊朗方面重申强硬条件后，市场对短期内达成协议的预期再度降温，油价维持高位。

凯投宏观高级气候与大宗商品经济学家指出，投资人在评估两种截然不同的景况：能源流通迅速恢复，或者霍尔木兹海峡长期封闭。如果海峡持续封闭，经济合作暨发展组织国家（OECD）的石油库存快速减少，原油市场可能在第四季达到转折点，油价可能一路攀升至每桶120至140美元之间。

美元指数持稳99.83，市场静待今晚美国CPI数据

美元指数周二几近收平，最终涨0.01%报99.83。10年期美债收益率一度升至4.735%以上，创7月底以来最高，其后回落至4.693%附近。美元指数盘中最高触及99.9，逼近100关口。

市场正静待今晚美国7月CPI数据。北京时间8月12日20:30，美国劳工部将公布7月消费者价格指数（CPI）数据。市场预期7月整体CPI同比降至约3.4%，较6月的3.5%进一步回落；核心CPI同比预计回落至2.5%。CPI数据将成为美联储9月是否会加息的重要依据。美国7月PPI数据则将于周四公布。

此前的7月非农就业报告显示美国经济意外减少2.3万个就业岗位，远低于预期，一度将市场对美联储9月加息的预期从57%打压至44%。然而，油价持续反弹正在重新点燃通胀担忧。若今晚CPI数据超预期，叠加油价上涨带来的输入性通胀压力，可能重新强化市场对美联储加息的预期。

美联储官员古尔斯比重申，通胀仍是最大隐忧、劳动力市场指标表现不强。

其他市场动态

美股收跌。道指收跌0.34%，标普500指数跌0.3%，纳指跌0.6%。纳斯达克中国金龙指数收跌2.95%。

港股高开低走。恒指早盘升穿26000点后一路下挫，最终收跌1.1%报25652.82点，科指收跌1.93%。油气股全天表现强势，中国海洋石油收涨3.59%。

A股冲高回落。沪指收跌0.82%，深证成指收跌0.4%，创业板指收涨0.34%。

驱动逻辑：美伊“接近信号”与“强硬条件”并行 → 油价维持高位 → 通胀担忧持续 → 美元持稳

① 美伊谈判“温差”持续。 巴基斯坦释放的“接近达成”信号与此前特朗普宣称的“谈判非常顺利”类似，但伊朗方面始终坚持将海峡重开与解除制裁、赔偿损失等条件挂钩。双方在核心问题上的立场鸿沟意味着“接近达成”与实际达成之间仍有相当距离。IG市场分析师指出，“现在几乎是一场消耗战”。

② 油价维持高位支撑通胀预期。 WTI已站稳83美元上方，布伦特逼近89美元。过去四个交易日油价累计上涨约11%。若霍尔木兹海峡长期封闭，油价可能攀升至120-140美元/桶。油价维持高位通过通胀预期渠道支撑美债收益率（10年期一度升至4.735%以上）与美元。

③ 市场静待今晚CPI数据。 市场预期7月CPI同比降至约3.4%。若CPI超预期，叠加油价上涨带来的输入性通胀压力，可能重新强化市场对美联储9月加息的预期，美元可能进一步走强，人民币面临回调压力；若CPI温和，加息预期将进一步降温，利好人民币。

三个关键变量决定后续走势：

① 今晚美国7月CPI数据（短期最大变量） ——北京时间20:30公布。市场预期整体CPI同比降至3.4%。若数据超预期，加息预期将重新升温，美元可能走强；若温和，则利好人民币进一步走强。

② 美伊谈判走向 ——巴基斯坦释放“接近达成”信号，但伊朗重申强硬条件。若双方真正找到妥协空间、海峡重开取得实质性进展，地缘风险溢价将显著回落，利好人民币；若僵局持续，油价维持高位将支撑美元，人民币面临持续压力。

③ 油价走势 ——布伦特已从上周的81美元附近反弹至89美元。若美伊僵局持续，油价可能维持高位甚至继续上行，通过通胀预期支撑美元；若协议意外达成，油价可能大幅回落，进一步压制美元。

综合判断：短期人民币在中间价偏强引导下维持偏强格局，在岸已站稳6.75一线。美伊谈判的“接近信号”与“强硬条件”并行意味着地缘不确定性短期内难以消除——油价维持高位通过通胀预期支撑美债收益率与美元，对人民币的进一步升值空间构成制约。今晚的美国CPI数据将是决定短期方向的关键：若通胀温和，人民币有望进一步向6.74-6.75靠拢；若通胀超预期，加息预期可能重新升温，人民币或回测6.77-6.78。中期而言，美伊谈判走向、油价走势与美联储政策路径仍是决定人民币方向的三大核心变量。