加元反弹，但停火行情是否已开始消退？

• 由于美伊停火打击了避险需求，本周美元兑加元大幅下跌。
• 该货币对从1.3965下滑至接近1.3800的低点，创下自一月底以来的最大单周跌幅。
• 受停火消息影响，油价剧烈波动，WTI油价从110美元上方跌至100美元下方后反弹。
• 随着降息预期回归，美元指数首次跌破99，创一个月新低。

自本周初以来，美元兑加元已下跌近1%，从1.3965区域滑落至周四接近1.3800关口。周二晚间，美伊达成由巴基斯坦斡旋的为期两周停火协议后，美元的战时避险买盘被迅速抽走，跌势加速。

意料之外的停火

时机极具戏剧性。就在特朗普总统给伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最后期限仅剩数小时之际，巴基斯坦总理谢里夫宣布双方已同意立即停火。特朗普在Truth Social上确认了该协议，称伊朗的10点提议是“可行的谈判基础”。该消息震动外汇市场，彭博美元现货指数周三一度下跌1.1%，创下自一月以来的最大单日跌幅。美元兑所有16个主要货币均下跌，交易员迅速平仓了冲突中最拥挤的交易之一：美元多头头寸。

就美元兑加元而言，抛售压力因油价渠道而被放大。WTI油价日内暴跌逾10%，因霍尔木兹海峡重新开放的预期重新反映在价格中。虽然油价走低通常对加元构成压力，但更广泛的风险偏好回升和美元崩溃的影响远远超过了商品价格的拖累。随着资金从防御性头寸中撤出，加元获得强劲买盘。

利率预期重置

本周最具影响力的变化或许是美联储（Fed）预期的转变。停火前，市场已排除了美联储降息的可能，交易员甚至考虑加息以应对油价驱动的通胀。但这一叙事一夜之间逆转。随着油价回落至100美元以下，通胀螺旋的直接威胁减弱，利率期货开始将至少一次降息重新纳入2026年曲线。周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）三月会议纪要显示，政策制定者意见分歧，一些人认为加息可能必要，另一些人仍预期今年会降息。这种不确定性令美元承压。

图表上，损伤显而易见

小时图清晰地讲述了这一故事。美元兑加元上周五在1.3965附近见顶，此后几乎垂直下跌，跌破抛物线转向指标，轻松突破1.3900和1.3850关口，几乎没有盘整。本周早些时候，小时图的相对强弱指数（RSI）跌入30以下的超卖区，随后小幅回升至40中段，表明初期卖压在1.3800至1.3850区间可能开始减弱。

但尚未见底

周四的价格走势显示，易跌阶段或已结束，但艰难阶段才刚刚开始。停火协议已显裂痕。以色列继续对黎巴嫩发动袭击后，伊朗指责美国违反协议，而霍尔木兹海峡仍处于功能性关闭状态。油价已反弹至97美元以上，美元指数（DXY）在99附近企稳，风险偏好减弱。副国务卿范斯将于周六率团前往伊斯兰堡进行会谈，交易员将密切关注这场脆弱的停火能否维持或破裂。

数据日程也增添了不确定性。美国三月消费者物价指数（CPI）将于周五公布，首次真实反映冲突对消费者价格的影响。若数据偏热，可能迅速激发加息担忧，令美元反弹；若数据疲软，则将强化降息预期，可能推动美元兑加元跌向1.3750至1.3700区间。

目前，该货币对在停火预期和脆弱和平之间徘徊。本周165点的跌幅显示市场对这场停火的强烈需求。至于它能否挺过周末，则是另一回事。

美元兑加元1小时图