JPY：日元走弱，随着高市早苗的再通胀政策生效 - 三菱东京日联银行

日本政治领导层变化的影响显而易见，日元显著走弱，日本国债收益率上升，市场参与者为高桥佐奈惠的新领导下的再通胀政策做好准备。日本财务省今天早些时候发布的每周跨境资金流动数据显示，外国投资者对日本股票的需求正开始减弱。整体需求的强劲表现帮助推动了日本股票的持续强劲表现，三菱UFJ金融集团（MUFG）外汇分析师德里克·哈尔潘尼（Derek Halpenny）报告称。

在政治变动和刺激计划中，日本国债收益率上升

“日本股票的显著超额表现（与欧洲股票相比也是如此——自高桥当选以来的同一时期，欧洲斯托克600指数几乎没有变化）意味着，如果这些投资者希望维持稳定的对冲比率，外国投资者的对冲相关日元卖出可能已经增加。由于对外国投资者来说，对冲日元敞口仍然是有利可图的，因此新流入资金也可能在很高的水平上进行对冲，从而增强整体回报。”

“我们怀疑外国投资者的需求规模可能会在未来开始减少。本周我们发布了财政刺激计划的详细信息，确实超过了预期，达到21.3万亿日元，而一年前的计划为13.9万亿日元。政府预计在三年内对年GDP增长的乐观影响平均为1.4%，总计达到24万亿日元。我们怀疑实际影响会小得多，这通常是刺激计划的情况。”

“此外，外国投资者的需求可能受到日本央行在加息方面持续极度谨慎的推动。但日元的过度疲软和日本央行的沟通向我们表明，日本央行确实可能在12月尽快加息。因此，创纪录的外国投资者需求可能即将转变，如果日本股票出现下调，某些对冲相关的日元空头头寸可能会随之平仓。确保这一过程不会过于扰乱，可能是日本央行试图谨慎管理的原因，沟通中微妙地暗示了立场的转变。再次提醒，关注周一的植田和男（Ueda）行长的讲话。”