欧元/美元：缩小的美欧投资差距可能有助于欧元 – 德国商业银行

美国的增长被视为更加强劲，而对德国经济改善的怀疑也在增加，市场对未来几个月欧元/美元走强的预期显得有些批评，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出。

德国的投资差距扩大

“首先，近年来德国增长放缓的很大一部分原因是投资减少。尽管在2012年之前，德国的私人投资（不包括住宅房地产）在国内生产总值中的占比高于美国，但自欧元危机以来，这一比例一直低于美国。下图左侧显示，2015年至2019年间，德国的投资占比已经低于美国，但至少仍显示出一定程度的平行性。自疫情以来，尤其是自俄罗斯对乌克兰的侵略战争以来，这一情况发生了显著变化。尽管美国的投资在国内生产总值中的占比持续上升，但德国却在下降。”

“这正是德国政府的财政方案在未来一年如此重要的原因。投资在国内生产总值中的占比将最终再次上升。到2027年，这一比例可能达到11.5%，比目前的11.0%增加0.5个百分点。其次：对美国投资的详细观察显示，过去一年半的增长实际上几乎完全归因于IT行业。在工业设备或运输等其他领域，投资根本没有增长。”

“如果这种投资差距再次缩小，也希望德国的潜在增长（以及欧元区的潜在增长）能够再次改善，并且与美国的差距能够在某种程度上缩小。这将从结构上增强欧元对美元的汇率。我们预计明年会看到这一变化的初步迹象。这并不是我们对2026年欧元升值的唯一理由，但这应该会有所帮助。”