鲍威尔鸽派发言推动“人民币升破7”预期，9月观察窗口不止惠及汇率

TradingKey - 美联储主席鲍威尔在2025年杰克逊霍尔会议的讲话意外让市场吃下9月降息的定心丸。在内外因素的共同作用下，人民币汇率升值突破7的呼声愈来愈强烈。

8月25日周一，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1161元，大幅低于上周五的7.1321，也创下2024年11月以来的最低水平。

截至撰稿，美元兑离岸人民币（USD/CNH）汇率报7.1536，逼近7月底创下的年内新低。

【美元兑人民币汇率，来源：Tradingkey】

有策略师指出，尽管兑美元汇率走强，但这更多体现了对美元疲软的反应，而非人民币走强的信号。

上周，鲍威尔在全球央行年会上意外表示，美国劳动力市场面临的下行风险正在上升，警惕未来裁员和失业率飙升的情景。

市场将这一表态解读为数月来维持降息谨慎立场的鲍威尔愿意拥抱宽松政策，德银和巴克莱银行随后调整了降息预测，即9月和12月均降息25bp。而此前德银认为美联储只会在12月降息一次，巴克莱认为降息重启需要等到明年9月。

中银国际首席经济学家管涛上周预计，人民币兑美元汇率有望进一步升值至7以上，推动因素包括美国经济疲软、美联储降息、美元信心普遍下降和中美有望达成第二份贸易协议。

此外，德意志银行和瑞银也均上调了人民币兑美元汇率预测至接近7，他们都提到了未来中美贸易协议的最终达成将增加人民币的吸引力。

路透社日前报道称，中国正在考虑推出人民币支持的稳定币，以推动人民币在全球范围内的更广泛使用。中国政府这一对数字资产态度的巨大转弯可能会为人民币走强带来更大助力。

除外部因素外，人民币升值有内部的基本面基础。招商证券认为，中国上半年出口大超预期为人民币汇率升值奠定基础；下半年政策重点为调结构，可允许出口与生产端适度放缓；8月欧日等经济体对美关税普遍较此前上调了5%，中国出口获得相对优势。

美联储9月重启降息的预期增强有助于改善中美货币政策周期的错位现状，中美利差趋于收窄。若美联储下月如期降息，人民币大概率会随之升值，就像去年9月美联储降息推动人民币结汇规模激增那样。

招商证券认为，9月将是汇率升值的观察窗口。若人民币重返6时代，叠加实际有效汇率将放大中国权益资产吸引力，外资大概率流入并强化通胀、内需策略，中国资产进而迎来全面重估。