下周预测：美联储这下尴尬了！技术面全面亮红灯，全球股汇或迎新一轮动荡

FX168财经报社(北美)讯 全球市场在本周收官时依旧处于摇摆不定的状态。空头看似略占上风，但并未牢牢掌控局面。整体信心偏弱，交易员普遍不愿重仓押注，市场仍在艰难寻找一个足以“带节奏”的清晰主线。主要股指开盘一度上扬，却难以守住涨幅，最终在对AI估值过高的担忧再起之下回落。美债收益率则先扬后抑，于周五明显回撤。

部分犹豫源自本周信息的“自相矛盾”：FOMC会议纪要偏鹰，延迟公布的9月非农就业报告显示就业仍然稳健，但纽约联储主席威廉姆斯意外对“短期进一步调整”敞开大门，迫使市场再度重定价12月降息概率。在缺乏统一政策叙事的环境下，价格走势同样缺乏锚定。

汇市方面，美元本周整体走高但并不强势。加元表现居前，英镑紧随其后。瑞郎则表现最弱，跟随此前美瑞贸易协议落地后的涨幅被大幅回吐。澳元尽管受到本国央行偏鹰立场的支撑，却在风险情绪降温打压下位列倒数第二。日元在整个一周都承压于市场对日银政策的预期之下，但在尾段反弹，勉强脱离“垫底”位置。欧元与纽元则大致处于中游。

美联储12月决议变成“高风险猜谜游戏”

如果说本周市场有一个主线，那就是围绕美联储12月议息会议的“超高不确定性”。按往常节奏，到了这个阶段，交易员通常已经对决策倾向有较明确预期——是更偏向“按兵不动”还是“进一步宽松”。但这一次，预期出现了数月以来最剧烈的“鞭打式”摇摆。

首先引发震动的是FOMC会议纪要。文件显示，“许多与会者”认为在今年剩余时间维持利率不变是合适的，这一对市场降息预期的回击力度明显超出预期。叠加稳健的9月非农就业数据，联邦基金期货定价中的12月降息概率一度被压至约35%，创近几周新低。

然而，局面很快再度反转。美联储内部重要人物、纽约联储主席威廉姆斯随后表示，仍有空间进行“短期调整”，以推动政策利率更接近中性水平。由于他是拥有永久投票权的关键成员，且一贯被视为“非政治化”技术官僚，他的表态分量十足。市场随即重新定价，12月降息概率一度飙升至70%以上。

但这波信心反弹只是故事的一面。由于关键通胀与就业数据公布延迟，美联储将不得不在缺乏11月CPI与最新就业数据的背景下开会。这意味着，12月9–10日会议上出炉的新一轮经济与利率预测，必须建立在不完整的数据基础上——在如此重要的决策节点，这种情况几乎前所未见。

在此背景下，决策者所处的位置异常尴尬：是选择在“信息真空期”再打一剂“预防性降息”，还是等待更多数据再行动？这也使得12月会议成为近年最难预测的一次会议之一。无论是降息还是按兵不动，委员会都能给出自洽的理由，而市场定价则可能在今后数周因每一场讲话、每一个次级指标而持续剧烈摇摆。在更全面数据于12月中旬陆续出炉之前，不确定性仍将是美联储预期的核心关键词。

AI板块“倒戈”打压情绪 美股技术面进入敏感区

美联储预期的剧烈波动直接传导至股市。尽管英伟达财报一度点燃乐观情绪，但涨势只维持了短短数小时，随即出现自4月以来最大幅度的盘中反转，投资者更倾向于逢高了结，而非追高买入。

利率预期的不稳定进一步放大利空效应。虽然威廉姆斯的言论短暂提振了股市，但整体利率路径并未实质改观——即便12月再度降息，未来进一步宽松的“门槛”已明显抬升。此前两次连续降息并不意味着开启“无条件宽松周期”，决策层已多次释放更谨慎的信号。这本身就削弱了支撑高估值成长股的流动性逻辑。

技术面也发出警示信号：

道琼斯指数（DOW） 已跌破55日指数移动均线（55 D EMA），日线MACD出现明显顶背离，本月高点48,431.57一带或已构成中期顶部。

若走势偏乐观，则自48,431.57回调仅视为对36,611.78以来涨势的修正；但一旦有效跌破45,452.03支撑，将为进一步回落至36,611.78–48,431.57的38.2%回撤位43,916.41打开空间。

标普500指数（S&P 500） 同样出现类似结构。6,290.34一线有望构成中期高点，指数已收盘跌破55日均线，并出现日线MACD顶背离。后续若 decisively 跌破6,550.78支撑，将指向4,835.04–6,920.34涨幅区间的38.2%回撤位6,123.75。

纳斯达克指数（NASDAQ） 方面，自24,019.99调整被视为对14,784.03以来升势的修正。若坚决跌破22,193.07支撑，将为进一步回落至14,784.03–24,019.99的38.2%回撤位20,491.85铺路。

整体而言，美股高位结构已经进入“技术性敏感区”，一旦关键支撑接连失守，回调幅度或超出常规获利了结范畴。

欧洲股市回落 日经表现相对抗跌

欧洲主要股指本周同样承压，包括FTSE、DAX与CAC在内的关键指数均明显走低。

德国DAX 结构性风险最为突出。指数此前向下跳空并强势跌破23,284支撑，强化了24,771.34一线已构成中期顶部的判断。

最低修正目标参考18,489.91–24,771.34的38.2%回撤位23,371.83；若跌势加剧，不排除延伸至61.8%回撤位20,889.42后才寻得阶段性底部。

英国FTSE 略显稳健，但形势同样不容乐观。指数目前仍勉强守在55日均线附近（约9,506.54点），市场等待即将公布的秋季预算（Autumn Budget）提供新的方向指引。

若预算中出现加税或减少财政支持的信号，FTSE或将再度下挫，并确认已经开始对7,544.83以来涨势进行回调，目标指向该段升幅的38.2%回撤位9,018.92。

亚洲方面，整体风险偏好同样偏弱。日本日经指数随全球股市震荡下行，但表现相对抗跌：

支撑因素包括：市场预期日本央行在12月甚至明年1月仍将避免过快收紧；总额约17.7万亿日元的刺激方案提振经济预期；首相高市早苗目前的高支持率在一定程度上恢复了政治稳定感。

尽管如此，日经也难独善其身。美国科技股在AI主题带领下的反转已开始压制其上行动能。一旦持续跌破55日均线（约47,729.68点），将意味着日本股市同样进入更深的回调阶段。在此之前，从30,792.74延伸而来的上升趋势在技术上仍被视为有效。

美元指数：96.21反弹仍在延续 长期结构埋伏“多头伏笔”

本周，美元指数自96.21低点展开的反弹进一步延续，即便动能略显不足。当前基准情形仍是：自96.21回升视为自110.17下跌后的修正反弹，因此后市即使进一步上行，110.17–96.21跌幅的38.2%回撤位101.54一带，预计将构成强劲阻力。若跌破98.99支撑，则意味本轮修正反弹已告一段落。

更值得关注的是长期结构：美指日前刚自自2008年以来长期上升通道的下边界获得支撑。若后续有效突破101.54，并进一步站上55月均线（约101.85），将明显抬升“114.77（2022年高点）以来下跌仅为三浪修正”的概率。

一旦这一情形成立，中期美元将有空间展开更为持久、幅度更大的上行趋势。这并非当前的基准情景，但在全球风险情绪恶化时，不可完全排除。

欧元/美元（EUR/USD）周度前瞻：反弹告一段落 风险偏向下行

欧元/美元本周进一步回落，暗示自1.1467反弹已在1.1655告一段落，更重要的是，自1.1917高点以来的回调尚未完成。

短线来看，下周初始偏向下行，首要目标为1.1467前低；一旦有效跌破，将指向1.1390，甚至1.0176–1.1917升势的38.2%回撤位1.1252。

若上破1.1551短线阻力，则日内偏向转为中性，但只要1.1655关键阻力未被攻克，整体风险仍偏向下行。

中期结构方面，在日线MACD出现顶背离的前提下，1.1917附近（接近1.20心理关口）很可能已构成中期顶部。只要55周均线（现约1.1328）仍然完好，自0.9534（2022年低点）以来的中期升势仍有机会延续。

若未来能有效站上1.2000，将具有更深远的看涨含义。但若持续跌破55周均线，则意味着自0.9534以来的上行可能仅是三浪修正反弹，长期偏空格局将重新占据主导。

从更长周期看，1.6039–0.9534跌势的38.2%回撤位1.2019（接近1.20心理位），是决定欧元长期命运的关键区域：若汇价在此区域遭遇坚决压制，多年自1.6039（2008年高点）以来的长期下行趋势将大致被维持；若能果断突破1.2000/19，则意味着长期趋势可能发生结构性逆转，下一个目标将指向61.8%回撤位1.3554。

备注：以上图表均来自Action Forex。