9月3日财经早餐：关税合法性成疑、美欧债券收益率飙升，黄金续创历史新高，美股全线下挫！

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美国联邦上诉法院早前裁定，特朗普对多个国家或地区征收关税违法，特朗普向最高法院提出上诉，强调若裁决生效将不得不退还数万亿美元，对美国造成毁灭性打击。值得留意的是，关税收入减少意味着美国需要出售更多债券来弥补支出赤字，而对债务问题担忧进一步蔓延至欧洲国家，欧、美债券收益率全线飙升。市场避险情绪升温，俗称“恐慌指数”的VIX波动指数一度飙升26.2%，高见19.38；现货金价创历史新高，最高3540美元，涨幅达到1.65%。

美国三大股指全线下挫，道指跌0.55%；标指挫0.69%；纳指跌0.82%；中国金龙指数反弹0.52%。英、法和德国股市收市分别挫0.87%、0.7%和2.29%。英国公布秋季预算前，当地财政问题引发投资者忧虑，“股债汇三杀”。热门股方面，英伟达跌1.91%，微软跌0.31%，苹果跌1.04%，特斯拉下滑1.3%。特斯拉周一更新发展大计，淡化电动车业务的重要性，舵手马斯克表示，公司未来价值有约80%来自人形机械人项目Optimus。

宏观要闻

特朗普将就关税裁决向美最高法院提上诉

特朗普表示，将对上诉法庭早前作出的关税判决提出上诉，重申全球关税属经济紧急状态。特朗普周二在电台节目中发表讲话，称如果华府在最高法院的全球关税案中败诉，将会造成一种可能前所未见的震荡。特朗普又说，如果他在关税案中获胜，股市将会直冲云霄。上周五，联邦上诉法院裁定特朗普的大部分关税不合法，但表示在政府提起上诉期间，这些关税可以继续有效直至10月14日。

市场忧虑科技股泡沫及政府财政赤字恶化，导致全球公债利率上升。同时，投资者关注美联储是否在本月启动今年以来的首次减息，并评估后续宽松空间。

富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管David Zahn表示，长期收益率应会持续上升，因为庞大的财政赤字需要资金来填补，而这必须透过发债完成。

特朗普解雇库克的裁决料不会在9月4日前作出

美国华盛顿联邦法院就特朗普解雇美联储理事丽莎·库克一案可能不会当地时间在9月4日前作出裁决，此前法官已同意延长政府提交辩论状的期限。美国地区法官贾科布要求司法部于周四前提交另一份简报，有关反对库克提出的立即采取法庭行动阻止美联储执行解雇令的请求。按司法程序，法官通常需待所有档提交完毕后再作裁决。贾科布法官于8月29日举行听证会。库克的律师主张，若未能与政府达成确保其在诉讼期间继续履职的协议，则需要法官尽快作出维持现状的临时裁决。美联储的下次议息会议将于9月16日至17日举行。

近600名经济学家签署公开信支持库克，称罢免美联储理事的门槛很高，民选官员应避免采取侵蚀美联储独立性的言行。美国财政部长贝桑(Scott Bessent)表示，美联储是独立的，也应该是独立的，但他认为美联储犯了很多错误，并辩解称，特朗普有权因为抵押贷款欺诈指控而解僱美联储理事库克(Lisa Cook)。

大摩：美国股市将进一步上涨

摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，在美联储即将降息与强劲企业盈利相配合下，美股将在连续4个月上涨后继续走高。外电引述Michael Wilson在报告中指出，经济正进入周期初期阶段，在此阶段名义盈利持续增长，同时借贷成本下降。今年小型股等利率敏感型股票表现落后，暗示存在补涨空间。

他表示，该行反对降息预期已被充分消化的观点，虽然尊重即将到来的季节性疲软窗口期，但若出现回调仍将逢低买入。他警告称，股市涨势面临9月季节性疲软趋势以及通胀数据超预期的风险。但他表示，若近期股市出现盘整，将为年末的强劲收官做好铺垫。

美国8月ISM制造业指数低预期

美国供应管理协会(ISM)公布，8月制造业指数为48.7，市场预期为49，前值为48。制造业投入物价分项指数为63.7，预期为65.3；制造业新订单分项指数为51.4；制造业就业分项指数为43.8。

达里奥料美国债务心脏病3年发作

鳄王达里奥(Ray Dalio)认为，多年的巨额赤字和不可持续的债务增长，已将美国经济推向债务危机的边缘；新预算案料将导致巨大的过度支出，这可能在不久的将来引发债务心脏病发作，大概3年，误差一、两年。

他指出，政治上被削弱的中央银行，将削弱人们对美联储捍衞货币价值的信心，也将降低持有美元计价债务资产的吸引力。达里奥称，美国预算失衡将迫使大规模发行新债，但债务需求不太可能跟上供应。随着市场开始怀疑美国财政信誉，美联储将面临严峻选择，要么允许利率上升，引发债务违约危机，要么印钞票，购买别人不会买的债务。然而，两者都会伤害美元。他并补充说，国际投资者已开始将资金从美国国债转移至黄金。

市场行情

美股：美股全线下挫，道指跌0.55%；标指挫0.69%；纳指跌0.82%

欧股：欧洲股市全线下跌，德国DAX 30指数跌2.29%。法国CAC 40指数跌0.7%。英国富时100指数跌0.87%。

债市：美国十年期基准公债收益率约4.26%，较上一个交易日上涨3个基点。

商品：黄金涨1.6%，报3532美元/盎司。WTI原油涨2.52%，报65.6美元/桶。

外汇：美元指数涨0.63%，报98.3。美元/日圆涨0.79%，欧元/美元跌0.59%。

加密货币：比特币24小时内涨1.83%，目前报111399美元。以太币24小时内涨0.27%，目前报4326美元。

港股：恒指夜市期指收报25445点，升36点，较昨日恒指收市25496点，低水52点，成交17668张。国指夜市期指收报9099点，较昨日国指收市低水9点。

全球公司要闻

Anthropic完成130亿美元新集资，估值翻3倍

美国人工智能(AI)初创公司Anthropic表示，已经完成130亿美元新一轮集资，金额远超预期，企业估值亦增至1830亿美元，较此前估值几乎翻了3倍。

本次集资是迄今为止AI公司最大的集资规模之一，亦使Anthropic跻身全球最有价值的新创公司之列。

Iconiq Capital、Fidelity Management and Research Co.、Lightspeed Venture Partners领投，卡塔尔主权财富基金、新加坡主权财富基金及Insight Partners参与投资。Anthropic今年8月营业收入突破50亿美元。

英伟达：可毫无延误满足H100/H200芯片订单

美国人工智能(AI)芯片厂商英伟达达表示，拥有足够多的H100/H200芯片，可以毫无延误地满足一切订单。英伟达透过社交媒体发文称，近日市场传闻有关辉达H100/H200芯片供应受限和售罄的传言，均属不实信息。

英伟达表示，正如集团在业绩报告中所说明，云端服务合作伙伴确实能在网上租赁其所有H100/H200芯片，但这并不意味英伟达无法承接新订单，集团拥有充足的H100/H200库存，可以实时满足所有订单需求。

苹果AI人才持续失血，机器人研究负责人转投Meta

据外媒报导，苹果人工智能机器人研究负责人已离职并加入Meta Platforms，这是该公司AI人才流失的最新案例。Meta周二确认Jian Zhang已加入其机器人工作室。另据知情人士透露，另有三位AI研究人员将离开苹果内部大语言模型团队。据悉，发生在上周的最近一波离职潮包括John Peebles、Nan Du和Zhao Men。这些人员均来自苹果基础模型团队，该团队近几周已有约10名成员离职，包括团队负责人。该团队是开发苹果智能平台的核心力量，该平台于去年推出，是公司追赶AI浪潮的重要举措。

今日要闻前瞻

澳大利亚第二季度GDP年率

中国8月RatingDog服务业PMI

欧洲央行行长拉加德发表讲话

法国8月服务业PMI终值

德国8月服务业PMI终值

欧元区8月服务业PMI终值

澳洲联储主席布洛克发表讲话

英国8月服务业PMI终值

欧元区7月PPI月率

美联储穆萨莱姆发表讲话

英国央行官员出席听证会

美国7月JOLTs职位空缺

美国7月工厂订单月率

美联储卡什卡利参加炉边谈话

美联储公布经济状况褐皮书

美国至8月29日当周API原油库存