日元大涨！日本央行意外加息15基点，未来继续加？

投资慧眼Insights - 日本央行超预期加息15基点，每季购债规模缩减4000亿日元。决议公布后日元汇率一度升破152关口。

7月31日，日本央行宣布加息15个基点，将政策利率从0%-0.1%上调至0.15%-0.25%。这是日本央行今年第二次加息，此前市场预期维持不变。

【图源：MacroMicro；日本利率】

同时，日本央行公布缩表计划，决定每个季度减少4000亿日元的国债购买规模。2026年一季度购债规模将为2.9万亿日元，较目前规模减半。

不过该缩表决定不及预期，此前市场预期日本央行每月缩减1万亿日元购债规模。

【图源：日本央行官网；日债购买规模】

经济和通胀方面，日本央行将2024财年GDP从0.8%下调至0.6%，将2024财年核心CPI从2.8%下调至2.5%，不过将2025财年核心CPI从1.9%上调至2.1%。

【图源：日本央行官网；日本经济展望】

日本央行表示，今年工资涨幅明显高于去年，若通胀前景成为现实，将继续加息。

决议公布后，日元汇率剧烈波动。美元/日元（USD/JPY）一度跌破152关口，最低至151.62。

【图源：TradingView；2024年美元/日元（USD/JPY）走势】

日本央行未来继续加息？日元会继续走强吗？

荷兰国际集团经济学家Min Joo Kang表示，日本央行今天的加息，是因为最近的数据让日本央行有信心相信，经济正处于工资增长和消费之间的良性循环。

尽管日元走势最近改变了方向，但从季度前景而言，日本央行将当前财政年度的GDP成长预期从0.8%下调至0.6%，表明日本央行可能更加担心日元过度疲软可能会对经济产生负面影响。

TOTAN研究公司首席经济学家Izuru Kato表示，加息的决定很可能是为了纠正过度宽松的货币政策，反映出实质政策利率已深入负值区域。尽管日本央行一直解释说货币政策不以货币为目标，但鉴于日元疲软对日本农村地区的中小企业造成了打击，因此日元疲软肯定是今天决定背后的一个重要因素。

加息的幅度很小，只是象征性的。不必担心加息速度加快，因为日本央行在3月和7月的加息幅度只是达到了普通央行一次性加息的幅度。这并不意味着日本央行突然转向鹰派。展望未来，日本央行仍将保持谨慎，避免过于仓促地收紧政策。

信金中央金库研究所高级经济学家Takumi Tsunoda也表示，0.25%的利率仅意味着货币宽松程度的减轻，而不是紧缩政策。与日本当前的经济形势相比，这一利率处于较低水准。日本央行可能会在明年1月或3月进一步加息至0.5%。

不过分析师Toru Fujioka和Sumio Ito表示，今天日本央行的行动可能会助长今年可能再加息一次的猜测。在美联储即将召开会议的几个小时前，日本央行的鹰派倾向可能意味着受困的日元的一个转折点，因为交易员们认为美日利率差距将缩小。美联储任何暗示可能在9月降息的言论都将支持这种说法。

汇丰银行亚洲首席经济学家Fred Neumann表示，如果没有重大干扰，日本央行将进一步收紧货币政策，并在明年初再次加息。

凯投总经亚太区主管Marcel Thieliant认为，日本央行将在10月的会议上再次加息。然而，与金融市场的定价不同，其预计明年不会再加息，因为由于进口成本下降，基本通胀率将低于该行2%的目标。