重磅非农数据来袭！美联储政策路径难撼动，美元涨势能持续多久？

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重磅非农数据来袭，美联储货币政策路径难撼动

周五（1月9日）市场将迎来2025年12月份非农数据，市场普遍预期新增就业约6万个，失业率微降至4.5%，时薪环比增长0.3%。值得留意的是，这份非农包括并未受到美国政府关门因素影响，对后续劳动力市场具有重要参考意义。

值得一提的是，本周初公布的一系列劳动力市场数据均表现不佳，ADP Research数据显示，美国企业12月私营部门就业人数增加4.1万，不及预期增5万。11月美国劳工部JOLTS职位空缺量跌至714.6万个，少过预期的760万，为一年多来最低水平。全美失业率录得4.6%，为4年新高。

日内的非农报告或进一步确认在关税政策不确定性及AI热潮对就业市场活力的持续压制下，短期就业市场或难摆脱“不招聘、不解雇”的停滞局面。

笔者提醒，鉴于关税对通胀影响持续降温，市场当前焦点在于劳动力市场表现上。目前市场定价美联储今年将进行两次25个基点的降息，首次25个基点的降息预计在4月下旬左右。

然而，人工智能热潮美国经济有望保持强劲，因而劳动力市场适当的疲软很可能被市场视为“恰到好处”，因疲软的劳动力市场将打压通胀下行。加之特朗普意欲压低油价，这意味除非份报告出现令人意外的情况，否则难以改变美联储年内降息两次的预期。

高盛认为，非农就业数据落在7万至10万区间描述为对股市最有利的结果，这与经济持续扩张、既不会重新引发通胀担忧、也不会威胁降息周期的情形相符。这样的结果将支持美国经济正在逐步放缓而非突然停滞的观点。

相比之下，非农就业数据若低于5万人，则将被解读为低于经济维持稳定的就业增长估计水平，可能因引发对增长急剧放缓的担忧而令投资者不安。若数据高于12.5万人，则可能促使市场重新评估美联储首次降息的时机，将降息的预期时间推后至6月。

美元指数突破99.0，涨势能持续多久？

与此同时，地缘政治动荡正支撑美元走强，美元指数时段内进一步攀升至99.0。美元指数在过去十个交易日中录得八日上涨。在委内瑞拉事件后，市场担忧美国对世界最大岛屿--格陵兰及伊朗采取军事措施，资金流动美元需求避险。

问题在于，由于美联储货币政策路径难以撼动，就业市场或难摆脱“不招聘、不解雇”的停滞局面。10年期美债殖利率趋势倾向下行，而AI行情的持续则会引发泡沫担忧，在这种情况下，美元进一步反弹空间或将受到限制。

美元指数技术分析：99.0-99.6为强阻力区域，警惕升势逆转可能

美元指数日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，美元指数自去年4月以来始终围绕98.0-100.0区域整理，目前并未打破这一格局。然而需警惕的是，美元中期多空分界线位于98.0水平，一旦美元反弹受阻99.0-99.6强阻力区域，需警惕再度下行考验98.0支撑，若跌破将进一步打开下行空间。