比特币在过去24小时内下跌3.2%，导致加密市场滑落，并触发了11.5亿美元的清算。
尽管下跌，Hashkey的韩旭预测加密牛市可能进入新的中期阶段，而不是结束。
韩表示，量化紧缩的结束和M2供应的增加可能会推动比特币的增长。
比特币（BTC）和更广泛的加密市场在周五的早期欧洲交易时段下跌，市值最高的加密货币在过去24小时内下滑3.2%，以太坊（ETH）和索拉纳（SOL）分别下跌9%和10%。尽管出现下跌，HashKey Capital合伙人韩旭表示，加密牛市似乎有进一步上涨的潜力，量化紧缩（QT）的即将结束和M2供应的增加预示着可能恢复看涨行动。
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比特币首次在过去七天内短暂跌破104,000美元，导致其同类顶级加密货币以太坊和索拉纳在过去24小时内下滑约9%。此次下跌触发了11.5亿美元的加密期货清算。
尽管近期担心牛市即将停止，HashKey Capital的合伙人韩旭仍对牛市的持续表示信心，称当前阶段是一个“新的中期阶段，仍有显著的上涨空间。”
在接受FXStreet独家采访时，韩指出宏观经济趋势和链上数据是可能恢复加密市场积极情绪的关键指标。
他提到，补充杠杆比率（SLR）的改革和预计在今年晚些时候结束的量化紧缩可能标志着美元流动性周期的转折点。韩强调，QT的结束对加密市场来说是一个关键时刻，因为它预示着全球流动性条件的逆转。
“一旦QT结束——预计在2025年上半年——我们预期实际收益率将显著下降，这在历史上与传统和数字资产市场的风险偏好行为相关。尤其是，加密货币对全球流动性变化的敏感性极大，”韩对FXStreet表示。
“在过去十年中，主要数字资产的贝塔值超过8.5，远高于股票或商品。换句话说，当流动性恢复时，加密货币往往反应更快、更激烈，”他补充道。
量化紧缩（QT）涉及美联储（Fed）通过出售债券缩减其资产负债表，从而减少货币供应，推动利率上升。同时，补充杠杆比率（SLR）是一项要求银行对其杠杆敞口保持3%资本的规定。几位市场参与者预计监管机构将在未来几个月重新审视这一结构，特别是在特朗普总统政府倾向于放松监管以促进经济增长的背景下。
QT的结束和SLR的潜在放松可能会释放市场流动性，再次刺激对风险资产的需求。
在谈到比特币的价格增长时，韩承认广泛流行的每枚比特币100万美元的目标可能看起来不切实际。然而，他认为这一目标根植于“资产定价逻辑和货币经济学。”韩解释说，比特币在供应方面是高度缺乏弹性的资产，类似于黄金，但“约束更为严格。”
比特币的供应上限为2100万枚，每四年通过减半机制降低通货膨胀率。同时，由于贬值，全球M2货币供应的增长继续推动投资者寻求可靠的价值储存。
因此，随着机构采用和企业财务部的收购增加，比特币作为数字黄金的地位正在逐渐巩固，韩指出。
美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在过去一年中经历了巨大的增长，其累计净流入在推出17个月内上升至453.1亿美元，数据来自SoSoValue。
根据BitcoinTreasuries的数据，企业财务部的比特币配置也飙升至约852亿美元，主要由Strategy（前称MicroStrategy）及其复制其策略的公司主导。
韩预测，在未来十年内，比特币的市值可能与可交易黄金（例如金条、金币和ETF）相匹配，这将使每枚比特币100万美元的价格目标成为高概率。
“可交易黄金的市值估计约为黄金总市值的25%，即约5.6万亿美元。在可能的宏观经济停滞情景下——类似于我们在1970年代观察到的情况——实物资产如黄金的年复合增长率（CAGR）为30%，”韩写道。
“假设未来十年黄金价格以15%的更保守年增长率上涨，并且比特币达到与可交易黄金相同的市值，那么到2035年每枚比特币达到100万美元的价格路径不仅可能——而且在数学上是合理的。”
在发稿时，比特币交易价格为104,400美元，过去24小时下跌3%。
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