WTI原油走势：回补缺口、供应端利空释放，油价反弹或一触即发？

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欧佩克+再增产！市场聚焦美联储会议纪要

上周日（7月5日）欧佩克+发表声明称，已同意从8月起将产量目标进一步提高18.8万桶/日。实际上，欧佩克+于6、7月已实施类似幅度的增产。2026年以来欧佩克+累计同意增产达94万桶/日，相当于全球需求近1%。随着霍尔木兹海峡航运恢复优于预期，市场预计全球石油市场于2027年供应过剩达300万桶/日以上，尽管各国存在回补库存需求，但或仅约100万桶/日。石油市场或快速回到美伊冲突前供应过剩的背景，关注欧佩克+下次会议将于8月2日举行。

可以预见的是，一旦供应恢复若超预期、油价将承压。加之美国非农不及预期，美联储短期内加息迫切性大幅下降。上周四（7月2日）公布的美国6月非农仅新增5.7万人，大幅不及预期的11.3万人、前值为17.2万人，为最近四个月以来最低水平。另外，4月非农从17.9万人下修至14.8万人，5月从17.2万人下修至12.9万人，两月合计下修7.4万人。

据CME美联储观察器显示，美联储7月维持利率不变的概率为82.4%，累计加息25个基点的概率为17.6%。；到9月累计加息25个基点的概率为45.6%。

投资者可重点关注本周公布的美联储会议纪要，市场迫切希望知道美联储如何评估能源价格对通胀的影响。若美联储释放通胀威胁下降，料将对美股等风险资产提供进一步上行动力，并对美元构成打压。

WTI原油回补关键缺口，后市如何研判？

毫无疑问，目前石油市场已逐步从供应恐慌转向供应过剩，WTI原油自3月9日高位119.5美元累计下挫近44%，并一举回补2月27日美伊冲突以来的跳空缺口（67.8美元）。这表明从投资者角度而言，美伊局势对供应端影响已“忽略不计”。

花旗认为，目前通过霍尔木兹海峡的原油运输量已回升至每日700万桶。与之相比，冲突爆发前约为每日1500万桶。美伊双方都有充分理由维持6月中旬签署的谅解备忘录，石油供应增加将在今年下半年对油价形成下行压力。花旗建议交易员在今夏油价反弹时逢高卖出，并预测到今年年底，布伦特原油价格将在每桶60至65美元之间。

笔者提醒，随着原油市场短期利空的集中释放，仍不是忽视美伊二阶段谈判不确定性。目前霍尔木兹海峡通航恢复超预期、欧佩克+持续增产、需求端回升受限制均对油价构成下行压力，但在一系列利空短期释放后，油价或已处于阶段超跌位置。

更重要的是，随着油价的回落，主要央行紧缩预期有望缓和，这对美元构成打压，并有望为以美元计价的WTI原油提供支撑。综上所述，投资者需警惕WTI原油短期有望依赖66.8美元构建反弹。而就中期而言，在美国中期选举背景下，油价整体下行趋势有望延续，中期或指向60美元关口附近支撑。

WTI原油技术分析：反弹或一触即发？上方关注78.0美元水平阻力

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，AO指标显示WTI原油短期上行动力有所增强，若WTI原油反弹收复并企稳70美元关口，不排除短期上行挑战80关口附近阻力可能。但从3月9日高位以来的跌势来看，油价中期下行趋势保持良好，预计反弹后仍有望下行考验60美元关口支撑。