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投资慧眼Insights - 随着霍尔木兹海峡恢复速度超预期，叠加中国需求疲软，全球原油市场或重新回到供应过剩格局。
7月2日，原油价格连续第三日下跌，截至发稿，WTI原油报67.56美元/桶，布伦特原油报70.63美元/桶，双双创四个月新低，已回到美伊战争爆发前的水平。
消息面上，美国和伊朗结束了一轮间接谈判，重点讨论霍尔木兹海峡航运和伊朗资金解冻。美国试图说服伊朗放弃征收海峡通行费。
【图源：TradingView；2026年布伦特原油走势】
原油市场重回供给过剩？
在美国与伊朗签署谅解备忘录、霍尔木兹海峡恢复通航后， 大量原油供应重新释放。
“亚洲炼油厂8月前的加工原料库存早已满仓，霍尔木兹海峡集中释放即期原油，叠加需求没有补位，直接让整体油品供需转为过剩。” 斯巴达大宗商品公司分析师June Goh表示。
高盛预计，明年全球原油市场的过剩规模将略高于每日300万桶。虽然各国为补充战略石油储备（SPR）将增加需求，但这一增量仅能部分吸收新增供应，仍会留下接近每天200万桶的过剩。
摩根士丹利也警告，全球石油市场正加速走向供过于求。霍尔木兹海峡通行恢复速度超出预期，叠加美国供应强劲与中国需求疲软，令油市前景承压。
摩根士丹利将即期布伦特原油三季度和四季度均价预测分别下调至75美元/桶，并预计2027年底即期布伦特原油将降至70美元/桶。
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