黄金走势分析：沃什重磅发言、非农来袭！黄金中期面临关键抉择

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美联储主席沃什称通胀风险下降，黄金反弹收复4000关口

周三（7月1日）美联储主席沃什在欧洲央行会议上称，通胀风险有所下降，重申美联储致力于将通胀率降至2%目标水平，强调不会提供前瞻指引。对于AI导致资本支出激增，沃什称目前还没有足够信息判断其是否具有通胀性。另外，沃什暗示缩减央行的资产负债表规模，但将在经过充分公开沟通和准备后才会实施。市场普遍预期缩表将从明年四季度开始。

总体而言，沃什的发言并未完全缓解市场对美联储下半年加息担忧，10年期美债收益率连续两日上涨，一度触及4.5%。对利率更为敏感的2年期美债收益率则攀升至4.2%。芝商所（CME）的美联储观察器显示，交易员目前预测9月加息的机率约为65%，较周二的80%水平有所下滑。金价在沃什讲话后一度大幅反弹近4%至日内高位4115美元，但其后辗转回落至4030美元附近整理。

值得留意的是，鉴于沃什拒绝就利率提供指引，同时并未修改通胀目标。这或意味美联储后续将更多依赖实时数据以制定政策。而美联储对通胀的观察对象为国际油价、AI导致资本支出。在沃什强调2%通胀目标及缩表情况下，隔夜美股AI软、硬件出现明显轮动效应，主要展示硬件股表现的费半指数挫逾6%，凸显市场对科技企业资本支出能否持续感到担忧。

另一方面，当通胀前景仍存不确定性情况下，美联储的「双重目标」意味劳动力市场表现将成为后续货币政策制定的重要参考指标之一。投资者可重点关注日内公布的美国6月非农数据，市场普遍预期新增就业11万人，失业率4.3%，薪资同比增长3.5%。若非农数据表现靓丽，或加剧市场对高通胀呈现广泛蔓延的态势的担忧，进而令黄金承压。

周三（7月1日）公布的美国6月ADP就业人数增加9.8万人，不及预期的11.9万人，前值为增加12.2万人。但就业人数连续第12个月增加。高盛经济学家罗尼·沃克和杰西卡·林德尔斯在一份报告中表示，根据历史数据表明，世界杯可能会在6月推动非农就业增加约4万人，而且其影响应主要集中在休闲和酒店业、专业与商业服务业，以及贸易与运输业。高盛预计美国6月非农就业人数将增加14万人。虽然这一数字仍低于5月的增幅，但将明显好于2025年6月减少2万个就业岗位的表现。

黄金中期面临方向选择！世界黄金协会给出三种情景预测

周三（7月1日）世界黄金协会发布了最新《2026年全球黄金市场年中展望》报告。这份半年度报告预计，在经历年初以来的宽幅波动后，黄金投资将在下半年步入关键期。金价表现将受到地缘政治、利率环境和投资者情绪等多重不确定性因素的共同影响。

展望下半年，世界黄金协会预计，黄金将继续充当全球宏观经济的晴雨表，其价格走势同步反映全球通胀预期、货币政策转向与市场风险偏好波动，也映射出全球央行、机构投资者与消费者的真实需求。

报告分析了三种可能的情景：

1，美联储或于下半年至少加息一次，或在10月，同时英央行、日央行和欧央行均将收紧政策；美国二季度通胀率预计将见顶，接近3.9%。这一情景下预计金价年内将在4100美元附近交投，波动区间约为±5%。

2，若地缘政治或经济形势恶化，或利率预期发生转变，黄金价格有望重拾涨势升至4500美元；

3，全球经济释放强烈放缓信号，金价反弹触及5000美元。

实际上，笔者反复提及黄金或正处于阶段底部构建中，同时中期面临方向选择，而3850美元则被视为中期多空分界线。而黄金的主要影响因素亦从2月底以来的美伊冲突转为主要央行货币政策，但考虑各国央行鹰派信号及中期选举临近，10年期美债收益率或易涨难跌，因美国政府或希望保持足够利差以留住跨境资金，因而黄金反弹空间或受限。相较于日内的非农数据而言，市场可能更关注的7月14日发布的6月份CPI报告，其更加贴近关键时间窗口7月23日前后。

黄金技术分析：多空争夺4000关口，多头宜保持耐心

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目前维持与4000美元关口上方整固，短期多空围绕4000关口展开争夺，投资者宜保持耐心以等待方向明确。黄金整体下行格局仍保持良好，不排除后续仍可能进一步下探江恩2/1线水平（3850-3900美元区域）。但若黄金中长期能持稳这一水平，则预示在更长期周期来看黄金的升势并未结束，可重点关注7月下旬时间窗口。