非农就业数据碾压美元空头，现在上涨势头必须保持

• 5 月非农就业人数达到预期的两倍多，推动美元大幅全面反弹。
• 美联储鹰派言论和利率期货倾向加息，强化了买盘。
• 年薪增长放缓以及今年多次拒绝美元的关键水平，使突破的持续性存疑。

市场在周五的非农就业报告发布前预期疲软，美元指数（DXY）让市场付出了代价。市场普遍预期 5 月新增就业岗位为 8.5 万，符合劳动力市场降温和美联储（Fed）趋向降息的预期。然而，实际数据达到 17.2 万，超过预期两倍多，美元全面飙升，从接近 99.20 跃升至 100.00 关口，八周来首次突破该水平。一个数据扭转了两个月的看跌仓位。

击溃空头的数字

5 月非农就业人数（NFP）不仅超出预期，更是让低预期显得尴尬。实际为 17.2 万，市场预期为 8.5 万，上月数据也上修至 17.9 万，显示劳动力市场拒绝疲软。失业率维持在 4.3%，更广泛的 U6 失业率下降至 8.1%，而年均小时工资同比增速从 3.6% 放缓至 3.4%。数据结构不如表面强劲：新增岗位主要集中在休闲与酒店业、地方政府和医疗保健领域，金融业则出现就业减少。尽管如此，面对预期不佳的仓位，超预期的幅度才是关键。

美联储已偏向美元方向

这次非农就业数据的冲击叠加在美联储近期的强硬言论上。克利夫兰联储主席哈马克本周早些时候警告称，如果通胀不降温，利率可能需要上升而非下降，她在 GMT14:20 的后续讲话中依然保持鹰派立场。这与利率市场的定价相符。芝加哥商品交易所（CME）FedWatch 工具显示，6 月 16-17 日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议几乎确定维持利率不变，但更远期的概率分布显示加息可能性上升，预计直到 2026 年末甚至 2027 年仍可能加息，而非市场春季大部分时间押注的降息。就业数据的超预期强化了劳动力市场的坚挺，进一步支持这一倾向，美元也因此受到提振。

为何 100 关口的重回仍需谨慎

问题在于，100.00 区域今年多次成为美元反弹的坟墓。日线图显示，指数在 4 月初曾冲高至 100.50 以上，但随后遭遇大幅抛售，月中回落至 96.00 附近，之后数周横盘整理。周五的飙升重新夺回该关口，但夺回和守住是两回事。工资数据也悄然削弱了鹰派论调：年薪增速放缓，通胀担忧更多依赖于能源价格和伊朗驱动的原油反弹，而非过热的劳动力市场。单次超预期的非农数据，基于较低的共识预期，是值得尊重的走势，但不应假设其持续性。

关键水平及后续考验

目前美元拥有动能和有利背景，但突破仍需经受考验。

上行：若日收盘价守稳在 100.00 以上，仍有望挑战 4 月初接近 100.50 的高点。若未能守住该关口，将是另一次假突破。

下行：盘中突破支撑位约为 99.50，随后是非农前的基底区间约 99.20 及盘中低点接近 99.15。若跌破 99.50，反弹的可信度将受到质疑。

偏向：只要 100.00 关口作为支撑存在，偏向建设性；一旦失守，则持怀疑态度。真正的判决将来自 6 月消费者物价指数（CPI）报告和 6 月 16-17 日的 FOMC 会议，这将决定此次鹰派重新定价是否有持续动力，或如前几次在该区域的尝试般消退。

美元指数 5 分钟图