沙特“发怒”，意欲何为？WTI原油“X”因素关注这点！

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供需两端连接受挫，国际油价破位下跌

WTI原油上周收跌9.73%，自上周高位则累计下跌达16%，刷新2023年3月以来逾两年最大单周跌幅，同时为2023年5月以来首次跌破65美元/桶关键水平，最低触及60.45美元。周一（4月7日）更进一步击穿60关口。

毫无疑问，国际油价的大幅下挫令人感到惊讶。究其原因，国际石油供需两端均迎来重磅利空。

需求端，美国对等关税超预期，同时中国迅速反制，成为全球首个反制美国对等关税的国家。市场更愈发担忧全球关税冲突进一步升级，冲击全球经济，进而拖累石油需求。

供应端方面，OPEC+组织同意在5月份向市场增加41.1万桶/日的石油供应，增幅是原计划的三倍。与会代表透露，此举旨在通过压低油价来“惩罚”那些违规者。欧佩克+组织将于5月5日举行会议，决定6月份的产量水平。

高盛、摩根大通纷纷下调今明两年油价预期。其中，摩根大通预期，布兰特期油今年平均值为每桶73美元，今年底将降至64美元，明年底将跌穿60美元。

高盛则把2025年布兰特原油平均价预期下调5.5%至每桶69美元；美国原油平均价预期下调4.3%，至66美元，并警告新的预期可能会进一步下调。

沙特“发怒”，意欲何为？

最令市场感到疑惑的是，在国际油价遭受美国对等关税冲击下，一向以维持石油市场稳定为目标的欧佩克+意外实施三倍于原计划的增产计划。据市场报道称，沙特此举在于旨在通过压低油价来向哈萨克斯坦、伊拉克，甚至俄罗斯发出警告，提醒他们持续超额生产的代价。

一部分投资者则臆测，沙特和俄罗斯可能希望借此举措向美国示好，因后者曾敦促OPEC降低油价以对抗潜在的通胀。

显然，上述原因在中东产油国财政盈亏平衡角度考量上并不具有说服力。笔者提醒，在疫情负油价冲击后，产油国已展示出更加团结的迹象，根本原因或在于美国拜登政府在中东政策上的调整，减少对沙特的依赖，这促使欧佩克+在石油政策上更加团结。

实际上俄罗斯与阿联酋在稍早前已表态支持欧佩克+按原计划增产，因而欧佩克+此举或旨在借关税利空顺势打压油价，这与2020年疫情导致的需求下降情况下，沙特、俄罗斯纷纷增产最终导致的负油价有异曲同工之妙，而其后WTI原油在不到两年时间内冲上130美元，因欧佩克市场话语权加大。

另外，特朗普正致力于重振国内制造业，并积极呼吁美国页岩油产业迎来新一轮的增产浪潮。因此，不排除欧佩克+此举或更多考虑的是抢占市场份额，抑制美国页岩油的扩张势头。4月5日当周，美国石油钻井总数为489口，前值484口。

50美元每桶对于页岩油的意义

标普全球的副董事长Daniel Yergin指出，在每桶50美元的价格下，页岩油的经济效益受到挑战。他认为，当前页岩油行业雇佣的生产模式和原材料成本很可能导致企业面临巨大压力，如果油价长期维持在较低水平，可能会抑制新的投资和钻探活动。许多页岩油公司可能根据上年的油价预期制定钻探计划，假如预估油价在70美元以上，那么价格下跌将使其面临更大的财务压力。

摩根士丹利全球石油策略师Martijn Rats指出，政府同时对关键原材料（如铝和钢铁）加征关税，进一步推高了石油生产成本，而此时政府却鼓励油企“疯狂钻探”（Drill Baby Drill）。这些政策实际上抬高了盈亏平衡点，而不是降低。

美国页岩油革命的先驱之一Scott Sheffiel表示，50美元的油价将迫使美国页岩油公司削减产量，从而让欧佩克国家抢占市场份额，并在未来推高油价。这将让欧佩克和沙特到2030年获得更大的市场控制力。

国际油价“X”因素关注这点！

综上所述，是否国际油价将跌向50美元水平？或者再度出现2020年的负油价极端行情？笔者认为，这似乎也不太可能。究其原因，根据国际货币基金组织（IMF）测算，沙特需要大约90美元/桶的油价才能平衡财政预算。

另一方面，中东地缘局势正在发酵，在油价出现破位行情下，投资者需警惕中东局势进一步动荡的可能。

在红海地区，美国航母遭到袭击。当地时间4月6日，胡塞武装表示，该武装在红海使用多枚巡航导弹和无人机打击了美国杜鲁门号航母等多艘战舰。此前4月5日晚间，美军对也门北部萨达省萨达市西部地区进行了多次空袭。

另一方面，美伊博弈持续升级，英国《每日邮报》4月2日援引以色列高层消息爆出独家猛料称，美国和以色列正准备对伊朗核设施发动袭击。伊朗方面则回应称，已为任何战争做好充分准备。可以预见的是，一旦美伊局势进一步发酵，供应端的冲击料将为油价提供支撑。

据报导称，美军最近在中东动作频频，不但大规模集结到迭戈加西亚的B-2隐形轰炸机已经投入到空袭也门胡塞武装的行动中，而且从全球各地抽调的萨德、爱国者反导系统也在加紧向中东转移。这种反常举动让外界普遍猜测，美国是否会在中东掀起一场大规模冲突？

WTI原油技术分析：关注65.0美元是否有效跌破

WTI原油周线图：

图片来源于：tradingview

周线图显示，WTI原油周线收盘击穿65.0美元关键水平，暗示下方空间被进一步打开，下方支撑关注斐波纳契61.8%回撤水平50.0美元关口。不过，笔者提醒，鉴于65.0美元的重要性，投资者仍需警惕该位置是否有效跌破，若短期内油价收复并企稳于65.0美元，则需警惕油价重拾升势的可能。