日元跌跌不休，机构分歧加剧！美银看152，摩根大通看向164

投资慧眼Insights - 日元正面临极端的“双向风险”，日本央行6月会议将是关键的分水岭。

5月21日，美元/日元（USDJPY）涨至159.34，创月内新高。

市场对美联储加息预期升温提振美元，叠加日本财政扩大担忧，日元汇率近期不断贬值，几乎回吐了4月底至5月初日本当局实施汇率干预所取得的涨幅。

【图源：TradingView；2026年美元/日元（USDJPY）走势】

未来日元汇率走势如何？机构看法分歧加剧

摩根大通认为，从宏观背景看，全球货币政策周期依然对日元极为不利。高市早苗的政策组合加剧了通胀走高与日元进一步贬值的风险，同时持续高企的油价也进一步强化了中长期看空日元的观点。

摩根大通指出，尽管对官方干预的担忧可能会在短期内暂时限制美元兑日元（USD/JPY）的上行空间，但预计该货币对最终将突破现有区间并进一步走高，因此维持2026年第四季度164的目标预测不变。

美银证券则将日元评级从看跌上调至中性，并将美元兑日元2026年底预测从157下调至152。 

美银策略师表示，日元结构性资金流动状况正在改善，而其他主要货币也面临各自的脆弱性。 日元虽然短期仍承压，但中期反转的条件正在积累。以下是三大触发看多的催化剂：

一，美元兑日元升破160，引发政策干预。二，10年期日本国债收益率逼近3%，推动国内实际利率上升，进而对日元形成支撑。三，布伦特原油价格跌破90美元/桶，有助于改善日本的贸易条件，缓解经常账户压力。 

摩根士丹利指出，日元正面临两种极端的“双向风险”，而日本央行6月的政策会议将是关键的分水岭。

若日本央行6月未能加息，日元兑美元汇率或跌向170的水平。相反，如果日本央行加息，且全球经济局势趋于稳定，日元汇率有望回升至140左右。

隔夜指数掉期(OIS)显示，目前交易员预计日本央行6月加息的概率约为78%。