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    股票融資維持率是什麼?

    8 分鐘
    更新於 2023-10-3 09:18

    大家在股票市場應該對『融資』、『融券』這兩個名詞不陌生,但就算真的使用過融資買股票,可能對於融資的規則還是沒有完全清楚。今天本文就希望透過最淺顯的方式來讓大家了解融資的風險與遊戲規則!


    本文會先從融資與融資維持率是甚麼? 融資維持率如何計算? 怎麼樣的情況會面臨融資追繳與斷頭等等問題為讀者進行一一的解析!


    融資是甚麼?

    一般來說,我們買100元的商品就需要支付給店家100元。但很多時候我們手上並沒有那麼多錢,或是我們不希望手頭所有的流動資金都卡死在一個地方。為此,金融體系設計出了一些方式來讓我們可以減少購買商品的難度,像是可以分期付款或是貸款來購買這些商品,而融資就是貸款的一種。


    我們只需要先支付商品價值的一部份就可以購買這個商品,剩下的其他部分就由第三方代為支付。


    這邊舉個簡單的例子


    小明在台北買了一套2千萬的房子,他先支付『頭期款』400萬,剩下的1600萬是銀行先幫小明付給建商的,這樣的行為就是所謂的『貸款買房』,這個時候房子雖然是小明的,但小明『欠了銀行1600萬』,在把欠款還清之前,這棟房子是被抵押給銀行的,如果無法償還,銀行有權把房子『法拍掉』來補足剩餘的欠款。



    融資維持率是什麼?

    融资维持率(Margin Maintenance)指投資者在進行融資交易時,必須保持的一定比例的資金,以維持其融資頭寸的合規性。


    前面提到了,融資和貸款一樣都是借錢,差別只是債主從銀行變成了券商,借錢最主要的目的就是為了賺你『利息』!但這些金主們也都不是傻子,他們也很害怕賺了利息賠了本金,因此就設定了一個『維持率』的概念來確保擔保品的價值會大於借你的錢!


    維持率的計算公式是這樣的


    融資維持率 = 股票市值/融資金額


    舉例來說


    小美在股票市場上買了1張股價2500的大立光,市價250萬,但小美只交割了100萬,剩下150萬和券商『融資』借款。所以當大立光股價為2500的時候,融資維持率就是250/150=167%


    若股價上漲融資維持率就跟著上升,反之若股價下跌融資維持率則會跟著下跌,依此類推。


    融資維持率與融資追繳和斷頭的關係

    融資維持率的設定確實是為了避免債權人(通常是券商)面臨本金損失,並確保借款人能夠按時償還債務。


    以台股市場為例:


    台股市場一天的漲跌幅是10%,也就是說,若小美用2500的價格融資買進大立光的股票,但隔天就跌停剩下2250,融資維持率就會從167%瞬間下降為150%。若繼續下跌很可能券商怕連本金都拿不回來了,所以,台灣的券商就設定了一個門檻。


    下面就整理3種狀況和大家說明


    CASE1. 股票下跌後投資人置之不理,股價也沒有上漲讓維持率回到130%以上

    投資人整戶的融資維持率跌到130%以下的時候,券商就會對投資人發出『追繳令』,要求投資人2天內將維持率補足到130%以上。


    若此時投資人沒有繼續動作,第三天的時候券商就會將融資股票直接以『市價』在開盤時拋售,以求拿回融資本金與借款利息,這種被強制賣出的股票就被稱為『斷頭』。


    CASE2. 整戶維持率跌破130%,但投資人在2天內讓維持率回到130%以上,但還沒超過166%

    前面有提到,維持率的計算公式就是股票市值/融資金額,因此要讓維持率提升的方式無非兩種:


    1. 股價上漲

    2. 融資金額下降


    所謂補繳保證金就是提早還錢,也不用全部都還,只要還一部分,這樣欠券商的錢變少了,維持率自然就上升了。


    這樣做雖然讓券商不至於強制執行斷頭賣股,但並沒有讓券商撤回『追繳令』,而且之後若股價繼續下跌導致維持率又再次跌破130%,當天下午就必須要立刻補錢,不然隔天股票還是會被強制斷頭賣出。


    CASE3. 整戶維持率跌破130%,但投資人在2天內讓維持率回到166%以上

    無論是因為股價反彈還是投資人補足保證金,一旦維持率回到166%以上,券商就會撤銷『追繳令』,一切回到原點。


    因此,若使用『融資』投資台股的投資人務必要在每天收盤的時後確認帳戶的維持率,並且預留足夠的現金來預備臨時可能發生的追繳,避免因小失大。


    畢竟股價漲漲跌跌,就算公司沒問題、你也很看好,但若突然再來一個新型變種疫苗或是戰爭這種完全不可事先預期的因素時,股價還是會不理性的,因此風險控管還是非常重要的。


    如何提升整戶維持率?避免融資追繳和斷頭的發生

    前面有提到一個詞不知道讀者有沒有注意到,就是券商的追繳並非針對『個股』而是『整戶』


    因此,觀眾朋友如果想要提升整戶維持率,避免融資追繳的發生,可以的作法就是雞蛋不要放在同一個籃子裡,持股盡量產業分散,這樣就算個別產業衰退不至於讓整體標的都受到影響。


    但如果發生前面所說的新型病毒或戰爭這種黑天鵝,導致全體大盤下跌的話,那無論你持有的是哪種產業都很難不受到波及。因此,投資的時後一定要預留足夠多的現金儲備在身上才能有足夠的抗風險能力!


    美股與台股融資交易的差別

    前面提到的融資規則主要都是針對台股,有些讀者可能也會想了解美股是否也有類似融資的交易方式? 台灣人是否也能投資? 其實答案都是YES


    台灣人如果想要融資投資美股,需要開海外券商帳戶,因為複委託無法使用融資交易


    另外,美國的融資槓桿倍數與追繳規則的計算也與台股不同。根據紐交所規定,美股融資槓桿的倍數為2倍,也就是買價值1萬美金的股票至少需要準備5千美金,相比來說,台灣的槓桿倍數為2.5倍,也就是買1萬台幣的股票投資人只需準備4千台幣。


    另外美國的追繳規則不是依照維持率而是維持保證金,兩者的計算公式不同,如下所示


    融資維持率=股票市值/ 融資金額  ; 

    融資維持保證金=(股票市值-融資金額)/ 股票市值


    雖然紐交所規定維持保證金至少要大於25%,但實際上各券商為了避免自己本金受損,訂定的規則往往更為嚴格,加上美股沒有漲跌幅限制,一旦黑天鵝出現股票盤前直接暴跌導致股價,很可能不只賠光所有投資本金還會倒欠券商錢,因此投資以前必須慎之又慎。


    若讀者還是想投資美股,並且覺得手頭資金不多想以小博大,使用美股CFD價差合約交易是更便利的選項。既可享受倒融資的槓桿優勢,而且槓桿比直接融資更大,還可以避免負債的狀況。


    CFD價差合約交易也可以叫做保證金交易,它並不是直接去市場上買賣股票,而是交易以股票作為標的的合約,賺取的也是買賣價差,但由於沒有股票的所有權,所以你也沒有對應的投票權與參加股東會的資格,這部分對多數的台灣美股投資人來說應該不算太大的問題。


    美股CFD保證金交易的優勢


    1. 投資人使用CFD投資不僅僅是為了它更大的槓桿,還更能挺過一些不理性的下跌。

    一般來說CFD可以開設的槓桿最高為10倍,因此平台默認的初始保證金也是標的價格的10%,維持保證金一般設定為5%,也就是說,如果用10倍槓桿買1股200元的股票,只需要支付20美元即可,這時候維持率為10% (20/200),


    但如果股票下跌到190以下,維持率也會接近維持保證金(10/190),有被強制平倉的風險。因此,CFD雖然可以擴大槓桿但並不鼓勵使用。


    用CFD的好處是,同樣槓桿倍率下直接融資買股比CFD更容易被強制平倉。例如,同樣開兩倍槓桿買1股200美元的股票,按照紐交所的規定,融資買股的話當股票跌到135也就是下跌33%的時候會被強制平倉,但若使用CFD的話股票要跌到106左右才會被強制平倉。


    2. 另外,若持有時間比較長,融資利息的多寡也非常重要。

    一般台股的融資利息約在6.45%,一些券商針對大戶最多可以提供到3~4%之間,美股則是比較高,目前因為美國持續升息,美國的基準利率本來就比較高,台灣人最常用的FIRSTRADE最新官網公告顯示給一般民眾最低的融資利率是9.5%,而且還需要融資100萬美金以上。



    但以Mitrade 平台購買Tesla股票CFD價差合約為例,一天的利息是0.022%,年化是8%左右,相對來說還是比較便宜的。



    結論


    融資交易可以幫助投資人透過槓桿以小博大,但收益放大的同時風險也跟著放大了。如果對融資買股票感興趣,除了直接融資購買股票之外,交易股票CFD可以獲得更多的優勢。無論哪一種方式,投資朋友一定要非常注意融资维持率,做好資金控管,避免融資追繳或斷頭的發生,才能在投資市場成為常勝將軍。


    * 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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