7月21日財經早餐：日本執政聯盟喪失參院控制權，日元走強、黃金受阻3360，以太幣大漲逾4%

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日本執政聯盟喪失參院控制權，不確定性推動日元走強。川普極限測試歐盟「底線」，稱與歐盟達成的任何協議中，都要將最低關稅定為15%至20%。另外，美國財長貝森特暗示美日仍有可能於8月1日前達成關稅協議。市場樂觀看待貿易前景。川普正式簽署《天才法案》成為法例，10年期美債殖利率連續三日回調。隨著貿易局勢整體趨向緩和，美國7月密歇根大學消費信心指數連續第二個月反彈，升至61.8，創2月份以來新高通脹擔憂緩解，預計市場後續焦點將轉向聯准會貨幣政策上。

美國三大股指漲跌不一，道指跌0.32%；標指跌0.01%；納指升0.05%。中國金龍指數反彈0.6%，連續四周上漲。加密貨幣總市值首破4萬億美元新高，加密概念股漲跌互現，Robinhood漲4.07%、Coinbase漲2.2%、Circle跌4.71%、Hut 8跌2.26%。據美國銀行引述EPFR Global數據顯示，加密貨幣基金吸資58億美元，為去年11月以來最多，債券和黃金基金分別吸資157億美元和13億美元。

美元指數跌0.16%，持穩98.0上方；歐元/美元漲0.24%，收復1.1600。美元/日元漲0.16%，連續兩日上漲；黃金漲0.32%，報3349.5美元；WTI原油跌2.35%；比特幣持平，爭奪於118000美元；以太坊漲3.9%再創歷史新高至3768美元。

宏觀要聞

日本執政聯盟失去參議院控制權，石破茂政權更顯脆弱

根據日本放送協會(NHK)的報導，在周日舉行的國會參議院選舉中，日本執政聯盟喪失過半數議席地位，篤定要失去對參議院的控制權。此舉對執政聯盟構成進一步打擊，為自民黨自1955年以來首度無法控制參議院。報道引述分析指出，今次選舉形勢反映民眾對政府應對高物價的政策持批評態度。

在與美國的關稅談判期限迫在眉睫之際，這一結果進一步削弱了首相石破茂的執政權力。雖然這次投票並不直接決定石破茂的政府是否會倒臺，但卻給他帶來政治壓力，因為他在去年10月已經輸掉了權力更大的眾議院控制權。另外，市場普遍認為，該事件或意味自民黨將不得不通過減稅、增發國債等政策，日本央行的貨幣政策正常化進程也有可能被推遲。

川普據報擬向歐盟開徵15%至20%關稅

英國《金融時報》引述消息人士稱，川普計劃把針對歐盟的關稅水準，最後定在至少介乎15%至20%之間，這使美國與歐盟之間的貿易談判出現變數。根據報道，川普不理會歐盟提出調低進口汽車25%關稅的建議，這使歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇對談判前景感到悲觀。此前，歐盟已大致接受美國提出的10%基本關稅水準建議。川普早前表示，若美歐無法在8月1日前達成協議，歐盟將須支付30%關稅。

德國總理默茨表示，歐盟與美國的關稅談判已進入最後階段，雙方仍在討論是否對特定行業採取差異化政策。他支持歐盟委員會為達成協議所作出的努力，強調關稅越低，對雙方越有利，關稅最終傷害的是所有人。

通脹預期改善，美國消費者信心上升至5個月高點

隨著對經濟和通脹的預期繼續改善，美國消費者信心指數在7月初升至5個月高點。密歇根大學週五公佈的數據顯示，7月份消費者信心指數初值從一個月前的60.7升至61.8。但這一數字仍低於去年全年的水準。消費者預計未來一年物價的年化漲幅為4.4%，低於上月的5%，為今年2月以來的最低水準。他們預計，未來5到10年的通脹年增長率為3.6%，也是5個月來的最低水準。

該調查負責人Joanne Hsu在一份聲明中表示，消費者對商業狀況、勞動力市場甚至自己收入的預期都比一年前要弱。但最近兩個月信心的上升表明，消費者相信他們在4月和5月預期的最壞情況的風險已經緩解。不過，宣佈提高關稅或通脹上升可能會抑制市場情緒。

川普正式簽署《天才法案》成為法例，加密貨幣總市值首破4萬億美元新高

川普正式簽署簡稱《天才法案》（GENIUS Act）的穩定幣規管法案，標誌著美國穩定幣監管立法進入實施階段。白宮加密貨幣和人工智慧事務負責人薩克斯稱，《天才法案》將創造對美國國債的投資或持有需求。此外，川普說不會任由美元滙價下滑，如果美元喪失儲備貨幣地位，將形同美國輸掉一場戰爭。美國亦永遠不會出現由聯儲局發行的央行數字貨幣（CBDC）。川普指出，對於加密貨幣而言，穩定幣法案是大規模的驗證，是金融科技領域的革命。加密貨幣對美元和國家亦都有好處。

美國眾議院通過三項重要的加密貨幣議案程式性投票，加上憧憬美國退休基金將准許買入加密貨幣，帶動加密貨幣市場總市值首度突破4萬億元美元，創歷史新高。

古爾斯比：關稅不明朗使聯准會保持觀望

美國芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）稱，川普的關稅措施不明朗，可能導致聯准會觀望更長時間。古爾斯比稱，雖然通脹數據及經濟數據良好，但川普聲稱8月1日大幅增加關稅，讓聯准會擔心通脹並非屬一次性，足以令聯准會保持觀望態度，直至政策明朗化為止。利率期貨數據顯示，交易商預料今年底聯准會降息46基點。古爾斯比今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)擁有貨幣政策投票權。

美財長貝森特傳力勸川普勿罷免鮑威爾

川普多番表達對鮑威爾不滿，但《華爾街日報》引述消息人士表示，美國財長貝桑最近私下力勸川普不要罷免鮑威爾。貝森特認為，經濟表現良好、市場對總統的政策反應積極，以及聯准會官員已發出訊號，他們可能在年底前進行兩次降息。如果在鮑威爾任期結束前解僱他，可能帶來經濟、政治和法律後果，鮑威爾可能會提起訴訟，而訴訟可能會拖到明年春天，屆時鮑威爾任期亦剛好結束。

市場行情

美股：美股三大指數漲跌不一，道指跌0.32%，標指跌0.01%，納指升0.05%。

歐股：歐洲股市普遍上漲，德國DAX 30指數跌0.33%。法國CAC 40指數升0.01%。英國富時100指數升0.22%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.42%，較上一個交易日跌3個基點。

商品：黃金漲0.32%，報3349.5美元/盎司。WTI原油跌2.35%，報66.0美元/桶。

外匯：美元指數跌0.16%，報98.46。美元/日圓漲0.16%，歐元/美元漲0.24%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲0.56%，目前報118580美元。以太幣24小時內漲4.86%，目前報3770美元。

港股：恒指夜市期指收報24883點，升28點，較昨日恒指收市24825點，高水57點，成交17895張。國指夜市期指收報9019點，較昨日國指收市高水33點。

全球公司要聞

加密數字貨幣交易所運營商Bullish申請美國IPO

加密數字貨幣交易所運營商Bullish申請美國IPO，該公司2025財務年度一季度每股淨虧損1.52美元，上年同期每股收益（EPS）為0.45美元。2025年一季度比特幣ADV（平均單日成交量）為12.1億美元，上年同期8.80億美元。2025年一季度調整後營收6200萬美元，上年同期5300萬美元。2025年一季度調整後EBITDA為1300萬美元，上年同期1400萬美元。2025年一季度調整後淨利潤200萬美元，上年同期400萬美元。

美國運通次季盈利升17%，勝預期

全球支付系統營運商美國運通（American Express）公佈，截至6月底止第二季，經調整後每股盈利錄得4.08美元，按年升17%，預期為3.87元；收入報178.6億元，按年增長9%，預期為177億元。公司表示，上季處理交易額達到4163億元，按年升7%。信貸壞帳撥備比率為2%，去年同期為2.1%；撥備金額由20億元增至21億元。

Meta拒絕簽署歐盟人工智慧守則

Facebook與Instagram母公司Meta表示，不會簽署歐盟的人工智慧操作守則，認為有關規則是對AI發展作出過度規管。歐盟去年通過《人工智慧法案》(AI Act)，並在上周公佈AI操作守則的最後版本，要求科技企業自願簽署，以協助他們符合新法例，確保AI科技具備高透明度及安全性。有關規範將於下月正式生效。除了Meta對規則有異議外，荷蘭半導體設備生產商艾斯摩爾(ASML)及歐洲飛機製造商空中巴士(Airbus)較早時也敦促歐盟把規則生效日期推遲兩年。

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