AI軍備競賽開啟！年前拋售創造絕佳機會，這家公司潛力為何巨大？

“Digital Ocean瞄準的是成長快速的市場。”

毫無疑問，人工智慧將繼續成為2025年的主要成長動力。所有企業都希望使用人工智慧作為認知輔助來提高生產力。例如，甲骨文公司的最新財報顯示，其「本季GPU消耗量成長了336%」。與超昂貴GPU上的AI晶片熱潮不同，任何公司都可以存取和使用GPU雲端。大公司仍然會選擇谷歌和甲骨文等領先的雲端服務供應商。中小型企業可能不得不嚴重依賴Digital Ocean(NYSE:DOCN)來開始他們的人工智慧之旅。

數位海洋一直在分析師2024年AI基礎設施的關註名單上，因為該公司的願景是「讓所有客戶都能民主地使用人工智慧和AI基礎設施」。但展望未來，其AI平台服務（如GPU雲端）實際上將使該公司處於更有利的位置，在2025年及以後將AI擴展到更多企業和產業。我建議購買評級，並將Digital Ocean視為長期持有的良好選擇，以充分利用前景光明且不斷增長的AI市場。

數位海洋是一家開發現代雲端運算產品和服務的科技公司，專注於「開發人員和成長型科技公司」的客戶。Digital Ocean瞄準的是一個有趣但成長迅速的市場。從下圖可以看出，其目標公司是員工人數少於500人（包括個人開發者）的公司，他們需要使用雲端運算功能，而且研發預算通常有限。預計到2027年，該市場規模將超過2,130億美元，未來三年的複合年增長率為23%。

AMD最近對私人AI雲供應商、Digital Ocean的競爭對手Vultr進行了投資，這是對前景光明的AI雲市場的信心投票。

自收購Paperspace以來，Digital Ocean圍繞其「AIML平台」建立了強大的AI雲端服務。AIML產品線繼續專注於Digital Ocean在簡單性和可靠性方面的獨特價值，同時為中小型企業客戶提供實惠的價格和高品質的支援。因此，管理層表示：“我們繼續看到對AIML產品的需求勢頭強勁，第三季ARR再次同比增長近200%。”

在產業上雲趨勢下，Digital Ocean一度高速成長，但近兩年成長明顯放緩，營收年增率降至12.08%，僅為三年平均值24.04%的一半，令投資人大失所望，Digital Ocean股價三年內下跌約52%。

不過，成長放緩並不是Digital Ocean的特有問題。事實上，這已經成為雲端技術週期的趨勢。科技業整體年增率為5.6%，3年平均成長率為4.1%，5年平均成長率為6.3%。Digital Ocean的收入成長狀況是追蹤行業趨勢的正常化過程的反映。

相信這個調整過程可能很快就會結束。根據Gartner的最新預測，全球IT支出預計將在2025年成長9.3%，高於2024年的7.5%。雖然很難將2024年第三季稱為營收成長的可能底部，但2025年對於Digital Ocean來說肯定會是成長更好的一年。

人工智慧將繼續成為大多數成長型科技公司的主要驅動力。相信2025年將見證「人工智慧軍備競賽」的下一階段，下一更高層次的基礎設施將成為推動整個人工智慧革命滲透到人工智慧實施更多方面的關鍵。

AI晶片熱潮已經從「七巨頭」等超級巨頭身上興起，他們擁有資源和資金，能夠利用昂貴的GPU和AI數據中心及伺服器開啟AI之旅。但對大多數其他企業而言，GPU雲端和AIOps管道等平台服務將成為企業快速裝備和發展AI競爭優勢的關鍵工具。AI雲端服務可以幫助所有產業中所有有興趣的企業和公司快速起步。

此外，AI平台將使企業能夠專注於其特定的數據和專業領域，並更有效地建立其AI護城河。他們真正需要的是AI“武器”，以便他們能夠對抗營運限制和成長障礙。GPUCloud可能是他們能擁有的最佳武器庫。

以下顯示了GPU雲端的市場成長預測。可以看出，到2032年，市場規模將達到498.4億美元，複合年增長率為35.8%

正如前面討論過的Oracle336%GPU消耗量成長和Digital Ocean200%ARR成長的最新季度報告所表明的那樣，人工智慧的軍備競賽已經開始。請注意，Digital Ocean管理層在Q3公司電話會議上也對以下內容發表了具體評論：

隨著我們繼續提升客戶成功率和市場進入動力，我們看到了來自新客戶的收入成長貢獻和核心業務的穩定成長。

數位海洋的AI專注於“讓所有客戶都能享受到AI的首要使命”，這將使他們成為提供“AIARM”的領導者。以下是Digital OceanQ3季度報告的簡要技術摘要，重點介紹了可以幫助其AI客戶解決其獨特問題的關鍵功能。

在基礎設施層面進行創新，使其更簡單、保持低延遲並改善銀行和最終客戶的整體使用者體驗。

開發一個可以選擇客戶並與他們進行互動和迭代的GenAI平台，從而輕鬆開發產品和建立GenAI應用程式。提供了有關“Autonoma Cloud，一家計劃中的數位化公司，為製造工廠和機器製造商提供平台”的範例。

這也許是AI部署中最有用的工具。Digital Ocean提供AI自動化工作流程，幫助客戶解決其雲端應用程式的問題。這被稱為SRE（站點可靠性工程），對於「一組非常複雜的技術任務」而言，這是必需的，而他們的客戶通常沒有專門的SRE工程師來完成這些任務。

儘管標普500指數、那斯達克100指數等大盤股在2024年不斷創下歷史新高，但今年以來Digital Ocean的股價已下跌約3%。事實上，Digital Ocean最近一直呈現下跌趨勢，這可能是由於年底的稅損銷售所致。

與其成長潛力和同業相比，Digital Ocean目前的估值相對較低。下圖顯示了行業中位數和Digital Ocean5年平均值的「折現」負數。

下圖顯示，當比較行業中位數和其5年平均值時，Digital Ocean的市盈率有相當大的「折扣」。更具體地說，與行業中位數的-14%差異可能意味著股價有16%的空間趕上行業。

如果加上成長因素，折價會更大。分析師衡量成長的關鍵指標是營收成長率。Digital Ocean的預期成長率為15%，而產業中位數為5.66%。如果應用簡單的乘數2.6（15%/5.66%），可以得出結論，股價可以上漲41%（2.6x16%），達到產業中位數估值。

無法預測這種價格正常化需要多長時間才能實現。但如果假設所有背景和市場條件在2025年仍然看漲，那麼在AI雲「軍備競賽」的推動下，2025年Digital Ocean價格上漲41%似乎相當合理。

根據該公司第三季報告，Digital Ocean的財務狀況良好。以下是2024年第三季提供的關鍵財務指標。值得注意的是，EBITA利潤率預計將從目前的37-39%增加到40-41%。

隨著利潤率的提高和預期市盈率為19.91，儘管今年迄今股價有所下跌，但股價下跌的風險並不大。事實上，現在似乎是買進一些股票並增加持倉的好時機，以迎接充滿希望的2025年。

有預測認為，2025年，Digital Ocean客戶的IT預算可能會有所改善。然而，鑑於聯準會目前的貨幣政策仍被視為緊縮，這意味著利率尚未達到中性水平，美國經濟放緩仍是一個風險。投資者應保持對經濟的高度警惕，尤其是一旦降息週期可能進入停滯狀態。美國經濟放緩將極大地影響IT預算，從而損害Digital Ocean的業務成長和股價。

另外值得注意的是，Gartner對IT預算成長的預測可能並不會真正轉化為2025年的AI相關支出。因此，Digital Ocean的AI成長可能會放緩，這也將影響其營收和獲利成長以及股價。

2025年應該是更多公司開始用人工智慧武裝自己以提高生產力的一年。Digital Ocean在人工智慧雲端平台和服務方面的優勢將使Digital Ocean在即將到來的「人工智慧軍備競賽」中處於有利地位。2025年，放鬆管制政策和聯準會進一步降息也可能為中小企業的競爭環境帶來額外的推動力。相信Digital Ocean可以成為未來人工智慧部署的大贏家。

作者|Wise Bull

編譯|華爾街大事件