摩根大通Q3財報NII意外增長,寬鬆週期下投行業務再起飛?

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投資慧眼Insights - 升息背景下美國銀行業賺得盆滿缽滿,市場擔心降息週期的啟動可能會結束這種好日子。不過,摩根大通2024年第三季財報營收利潤超預期,淨利息收入意外增長,緩解了投資人的擔憂。


週五(10月11日),華爾街大行摩根大通公佈了Q3業績,營收433.2億美元,高於預期419億美元;淨收入129億美元,預期116億美元。


在美國貨幣寬鬆背景下,市場最關心的淨利息收入(NII)卻意外增長。受惠於證券投資和信用卡貸款業務的增長,摩根大通Q3淨利息收入年增3%,至235億美元,市場預期227.3億美元。


高利率環境使得摩根大通今年第二季的淨利潤刷新曆史記錄,但市場此前擔心,隨著聯準會進入降息週期,貸款等生息資產的收益率下降速度將快於融資成本,從而使得大摩利潤率承壓。而最新一季淨利息收入的增長打破了這一預期。


另外,得益於寬鬆預期,美國股市持續走高,也驅使摩根大通第三季投行業務年增29%,至24億美元,遠超管理層的預期漲幅15%。


隨著聯準會將進一步降息至中性利率,市場普遍認為新股票發行和債券承銷業務將繼續增長。


財報公佈後,週五摩根大通股價上漲4.44%,至222.29美元。2024年迄今,JPM股價上漲29%,同期標普500指數漲幅為22.6%。


高盛維持摩根大通股票的「買入」評級,目標價從237美元升至251美元;富國銀行將摩根大通目標價從225美元上調至240美元。


不過,展望未來,大摩執行長Dimon對經濟前景的看法並不那麼樂觀。


他表示,雖然通膨正在放緩,美國經濟仍有韌性,但一些關鍵問題依然存在,如巨額財政赤字、基礎設施需求、貿易重組和世界重新軍事化。儘管他們抱著最好的希望,但這些事件和普遍存在的不確定性表明,必須為不利環境做好準備。


Dimon提到了地緣政治方面的風險,在中東衝突擴大、俄烏衝突沒有減弱跡象的情況下,世界各地的風險正在上升。這可能對短期經濟結果產生負面影響,對曆史進程產生深遠影響。

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