究竟是史上最大泡沫,還是會再翻10倍?木頭姐和大空頭髮聲特斯拉!

活報告
更新於 2024-6-18 12:57
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來源: DepositPhotos

在特斯拉(TSLA.US)6月13日的股東大會上,CEO馬斯克的560億美元的薪酬方案獲得通過,同時股東大會同意將公司註冊地從德拉瓦州遷移至德州。


特斯拉向美國證券交易委員會(SEC)的報備中提及通過率為77%。在此消息公佈後,特斯拉股價在當天收盤前成長了2.9%。


即便如此,特斯拉的股價仍在今年下跌27%,引發了許多輿論。在股東會前一天,木頭姐旗下 ARK Invest 發布研發看漲特斯拉,但同時也有不少業界人士看跌。


大空頭唱衰特斯拉


在2024年6月15日,Clean Energy Transition LLP(清潔能源轉型公司),一家來自英國的投資管理公司的CEO兼投資組合經理 Per Lekander(佩爾·萊坎德)在一個部落格採訪中聲稱「特斯拉是世界史上最大的股市泡沫,我們才剛看到它的開始」。


其實 Lekander 早在2024年4月3日美國消費者新聞與商業頻道(CNBC News)的一起次採訪中就提及了自己對特斯拉看跌。


Lekander 表示特斯拉今年第一季的汽車交車量為 38.6萬輛,大大低於市場最低預期。同時,他認為該股可能跌至每股 14 美元,並面臨破產危險。


他的判斷是基於對該公司今年全年每股收益為 1.40 美元的估計。 Lekander 認為,特斯拉是一檔「沒有成長」的股票,其估值應為前瞻收益的 10 倍,而目前的前瞻收益約為 58 倍。遠期收益是交易者用來衡量股票價值的重要指標。


Lekander 說:「鑑於特斯拉產品已經過時,經濟也沒有飛速發展,我認為沒有任何理由認為未來兩年特斯拉會出現任何復甦」。


對於現狀,Lekander 說,散戶交易者目前正在推高該股。他說,雖然整體市場上漲了約20% - 25%,但特斯拉今年關鍵指標及股價卻持續下滑。


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來源:LiveReport大數據


對此,Lekander表示:「散戶需要放棄,因為是他們在支撐這檔股票的估值,這絕對沒有任何意義。」


根據數據公司 Hazeltree在 2024年6月11日發布的報告來看,特斯拉在5月重新成為了被做空最多的股票。在此之前,特斯拉曾在1月獲得被做空最多的股票稱號。


木頭姐持續力挺特斯拉


有別於 Lekander 的觀點,木頭姐(Cathie Wood)旗下的方舟投資公司(ARK Invest)在2024年6月12日公佈了特斯拉的5年長線預測研發。


在研報中,ARK對於2029年特斯拉每股預期價為2,600美元(截至2024年4月17日,特斯拉股價為178美元)。


如下圖所示,樂觀和悲觀的蒙特卡羅模擬結果分別為第75百分位數和第25百分位數,股價分別約為3100美元和2000美元。本研究介紹了ARK的開源特斯拉模型,這個模型結合了45個獨立輸入的分佈,模擬了特斯拉公司及其股票的一系列潛在結果。


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來源:ARK


在ARK眼中,特斯拉將在未來兩年內推出 Robotaxi(無人計程車)服務。並堅決看好此服務。如下圖所示,ARK覺得2025年有58%的可能性成為Robotaxi的第一個商業化年份。


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來源:ARK


在2029年,ARK的模型預測特斯拉近90%的市值和獲利將歸功於Robotaxi業務,如下圖所示。


同時,電動車可能只佔特斯拉總銷售額的四分之一,而特斯拉獲利潛力的10%,因為ARK認為Robotaxi業務的利潤率高得多。下圖依業務線細分了營收、息稅折舊攤提前利潤(EBITDA)和市值。


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來源:ARK


在報告中,ARK申明他們對特斯拉的信心來自於公司前衛的技術以及數據優勢。根據他們的調查,特斯拉的數據累積速度是競爭對手Waymo的110次。


如下圖所示,特斯拉已累積的自動駕駛歷程遠超過業界其他的競爭對手。


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來源:ARK


同時,ARK的數據表示自動駕駛模式下的特斯拉比人類駕駛的特斯拉安全約5倍,比道路上一般汽車安全約16倍。


ARK表示特斯拉在美國和中國的自動駕駛服務佈局,技術的不斷完善,以及特斯拉計畫在2024年8月首次亮相Robotaxi都讓ARK對於特斯拉的信心持續上升。


如下圖所示,自動駕駛的特斯拉平均每3200英里(5419公里)會發生一起事故。


相較之下,人類駕駛的特斯拉每588英里(946公里)就會發生一起事故。圖表中也展現了競爭對手Waymo和Cruise的表現更加惡劣。


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來源:ARK


同時,ARK他們的預估模式判斷在2024年後,「到2029年底,汽車產量每年增加45%」——產量從現在的每年180萬輛增加到每年600萬到1600萬輛。


在ARK研報公佈後,馬斯克也在社群平台X上轉發並表示支持。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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