漲瘋了！馬斯克神助攻

4月29日，大盤終於漲出了牛市的感覺。早盤低開後持續上攻，直至站上了3100。

整個市場昨天共有4500多檔個股上漲，超過一百檔股票漲停！

外資用實際行動釋放看好訊號，今天最多的時候淨買進接近140億。除了日圓連續貶值引導的資金轉移，外資對國內經濟的理解依舊錨定國內房地產的情況。盤面上，房地產開發部門漲超6%，漲停的公司多達27家。

而沒想到的是，馬斯克也助攻了一把行情。

新能源徹底回暖了一把，在寧德時代、陽光電源等大盤股帶動下熱鬧起來。受消息催化上漲的，還有馬斯克來華的事情，在外界看來，這次訪問將決定了FSD入華的成功。

當眼看特斯拉又陷入「絕境」時，馬斯克再次將目光投向了特斯拉「福地」——中國。

這一次，「鯰魚」終於要入池了麼？

01

據新華社報道，4月28日下午，馬斯克抵達北京釣魚台國賓館，與國務院總理李強進行了深度交流，對特斯拉有著高度評價，稱「特斯拉在中國的發展堪稱中美經貿合作的成功範例」。

這一見面，頓時拉高了外界對FSD入華的期待值。

終於能在國內體驗FSD了麼？

路透社報道，據知情人士表示，馬斯克此次訪華，目的是討論在中國推出FSD自動駕駛軟體的相關事宜，並爭取獲得數據方面的相關批准，以訓練其自動駕駛技術的演算法。

而在本月早些時候，馬斯克在社群平台X上表示將「很快」向中國用戶推出FSD技術。

當晚，特斯拉通過了中國汽車資料安全合規要求的消息一出，證實了從資料儲存安全的層面，FSD落地中國這事兒是可行的。

根据中国汽车工业协会、国家计算机网络应急技术处理协调中心发布《关于汽车数据处理4项安全要求检测情况的通报》，特斯拉上海超级工厂生产的车型符合汽车数据安全4项合规要求（车外人脸信息等匿名化处理、默认不收集座舱数据、座舱数据车内处理、处理个人信息显著告知）。

來源：中汽協

特斯拉也補充，各地已陸續解除（如機關單位、機場、高速等）對特斯拉等智慧型汽車的禁行禁停限制。雖然目前FSD入華還沒有明確時間表，但關於FSD即將開始內測的小作文已經開始發酵。

這事馬斯克本人沒有過多宣傳，根據網路訊息，逗留不到24小時的馬斯克已經乘坐私人飛機離開了中國，不過這一現身就馬上把A股相關股票點燃。

4月29日，特斯拉概念股、人形機器人、無人駕駛等板塊表現強勢，數十隻個股盤中相繼漲停。

這還沒完。根據引彭博消息，特斯拉公司將在百度提供的車道級導航和地圖的基礎上部署其FSD自動駕駛服務。受此消息推動，百度盤一度拉漲7%。

在中國，所有智慧駕駛系統都必須獲得測繪資質，才能在公共道路上運行，百度就是擁有測繪資質的十幾家合格供應商之一。

知情人士透露，百度將允許特斯拉獲得其在中國公共道路上收集數據的地圖牌照。有了地圖服務許可證後，一旦特斯拉被允許在中國道路上合法運行其FSD軟體，其車隊也可以收集車輛周圍環境的數據，如道路佈局、交通標誌和附近建築物等。

先前特斯拉為FSD入華部署做了很多鋪墊，此番有可能真的“十年功成”，對中國車市，對特斯拉又有什麼影響？

02

FSD於特斯拉而言，是躍過汽車價格競爭的火箭助推器。打好這張牌，奠定了公司日後能否成為萬億級公司的關鍵。

在下一個屬於汽車智慧化的十年，軟體能力才是汽車打造差異化競爭優勢的核心，這點隨著國內車企逐漸開始捲向智慧駕駛，已經是高端玩家的必爭之地。

毫無疑問，特斯拉今年也加快了FSD的進展。

首先是在北美大規模推送FSDV12。為了降低使用門檻，將訂閱價格從199美元/月砍半降到99美元/月，買斷套餐價格從12,000美元下調至8,000美元。

這樣做能快速沉澱使用者對於FSD駕駛的使用體驗，提高續訂率，同時藉助現有保有量規模累積里程，採用「端到端神經網路」技術訓練，加速下一個階段——完全自動駕駛的到來，特斯拉也即將推出無人駕駛計程車業務——Robotaxi。

然而，FSD在中國推廣要面臨更大的挑戰，最頭痛的就是數據閉環的問題。

先前，中金公司研報就指出，FSD如在中國推廣，整套資料閉環需在境內，需在資料收集、模型訓練方面進行準備，考慮BEV感知方案是否可以得到很好的本地化適配，還需要搭建本土運算中心和組成在地演算法適配團隊。

馬斯克來華以後的進展，為FSD在中國的推出做足最後的鋪墊，FSD能否加快落地的前提，取決於數據處理能否提供一個妥善的方案，比如，是否能在保障數據安全的情況下將影像、視訊資料傳回境外進行訓練。

要知道，地圖數據高度敏感，即使在21年被禁行禁停後，特斯拉已經在上海建立數據中心實現本地化存儲，但引入後要提高模型性能，必然會受制於目前的硬體基礎。

特斯拉在北美耗費了上百億美元打造的Dojo超算中心，自己開發了D1晶片提升訓練效率，但如果數據只能在本地訓練，特斯拉短期可能沒辦法拿出匹配的資源到中國來。

儘管國內的路況也能提供大量優質的數據，在數據回饋上，短期內和國內車企比，特斯拉可能不佔太大優勢。

在先前，特斯拉中國方面多次強調，其在中國採集的資料會嚴格遵守中國對於資料管理的法律法規，實現本地儲存。自2021年以來，特斯拉已按照監管機構的要求將其中國市場上車輛收集的所有資料儲存在上海的資料中心，並且沒有將任何資料傳回美國。

適逢北京車展正如火如荼地進行著，小米、華為、比亞迪等中國品牌在車展上大放異彩，伴隨多車企加速落地城市NOA，國內市場目前已經進入了標配智駕的階段。

面對競爭對手的衝擊，如果沒有Dojo等級的超算支持，特斯拉這條「鯰魚」，在中國市場還能有後發優勢嗎？

後續還要看FSD具體的落地形式，演算法模型層面特斯拉一直有業界領先的口碑，國內自動駕駛競爭格局的角逐也將愈發激烈，屆時梯隊如何，門檻多高也會更加清晰。

03

今年以來，特斯拉的利空因素實在太多，車子賣不動要大降價，歐美調動車補貼退坡，銷量不及預期，利潤大跌，工廠失火，就連紅海衝突，都給它一刀。

從股價表現來看，特斯拉確實很難，半年時間跌近3成，要不是馬斯克在財報會議上畫大餅，股價還得繼續跌。

從估值來看，特斯拉估值中有近3/4不是造車業務，而是其他，如自動駕駛、AI機器人等等。

那這些又能否真正撐起特斯拉的估值呢？

其實還是個未知數，雖然有不少投行做過測算，但未來還存在很多不確定性，很難量化出來，比如自動駕駛的滲透率會去到多少，單價會如何變動，機器人又可以賣多少台，沒人知道。

所以，這個時候去評斷估值合理不合理，意義不大，只能從市場交易的角度出發，讓市場自己去交易出一個合理的估值水準。

不過，從消息面上看，特斯拉這幾個月如此大幅度的下跌，如果沒有新的利空因素，繼續下跌的機率不高，反而會因為利好因素的釋放繼續反彈。

換言之，特斯拉現在已經成為消息面主導的票子。

對於自動駕駛，馬斯克說過很多次，這是特斯拉的主要價值。

在剛過去的財報電話會上，他甚至直接放砲，如果認為特斯拉無法解決自動駕駛問題，那就不該持有特斯拉的股票！

不過，還真不能小看馬斯克。

自從引入了神經網絡，採用端到端的模式，特斯拉的自動駕駛進步很快。從各類測試影片看，已經相當絲滑。

馬斯克曾表示，60億英里行駛里程是完全自動駕駛系統實現質變的重要節點。

2024年第一季度，特斯拉FSD真實路況總里程已達12.5億英里（約20億公里），這數字遠超其他公司總和。

特斯拉方面預計，以目前的速度，FSD累積行駛里程預計在5月底達到20億英里，並在一年之內達到60億英里總量。

根據特斯拉軟體追蹤網站TeslaFi統計，截至4月26日，在其付費用戶登記的19,759輛特斯拉車輛中，有7,444輛安裝了FSDV12版本，有9,724輛安裝了FSDV11版本，其中最多的FSDV12 .3.4和FSDV11.4.9版本安裝量分別為6,149輛和9,381輛，普及率分別為31.1%和47.5%。

後續，如果真的大規模商業化落地，市值的想像空間無疑會很大。

這個，我們不妨拭目以待。

04

作為一家充滿故事和成長空間的公司，特斯拉股價的高波動性是出了名的。

21年以前馬斯克最艱難的時候，是中國擁抱了特斯拉的產能計劃，把公司拉出規模煉獄，成就了Model 3/Y向全世界輸出的壯舉。

特斯拉股價在2021年曾經達到414美元的歷史高位，但隨後一年時間，又暴跌75%，最低觸及101美元。之後有成功翻倍、翻兩倍，再之後又腰斬。

過去幾年，特斯拉留給投資人的，似乎只有起伏、驚險刺激。不過，從操作的角度，大跌之後的特斯拉，總是會給人驚喜。

但從短線的角度，影響股價的因素──FSD甚至Robotaxi落地的不確定性還是很多。

大家不妨變個思路，即使不關注特斯拉FSD，也可以關註一下自動駕駛產業鏈。在這個電動車下半場的競爭高地，很可能會產生更新更大的機會。

現在，這個下半場已經打響，國外的FSD，國內的華為、小鵬等，都已經下場廝殺。

誰能跑出不確定，但自動駕駛產業鏈那些有賣鏟子邏輯的公司，或許會成為最大的贏家。