南亞科(2408)股價今日上漲2.4%，受惠於AI結構性行情，法人目標價上看180元

南亞科（2408）今日盤中一度上漲逾3%，股價最高觸及152元。終場收於149.5元，延續11月27日單日大漲6.96%的強勢表現，今日再漲2.4%，顯見多方動能持續。股價走強主要受惠於AI伺服器與一般伺服器需求持續強勁，帶動全球記憶體產業進入罕見的長期上升循環。

受惠於AI帶來的結構性行情，南亞科未來股價具備上揚潛力

法人觀點認為，這一波記憶體景氣循環與過去最顯著的區別，在於需求端發生了結構性變化。來自雲端服務供應商的AI伺服器訂單需求超出預估，影響了其他應用類別的DRAM供給配置，致使整體供需短缺的時間進一步延長。在此條件下，DRAM與NAND Flash供應緊張的局面，預期將比原先設想持續更長時間，價格上漲週期可望一路延伸至2026年下半年。

不同於以往由庫存回補或技術轉換所帶動的短暫價格回升，此次由終端實際需求引領的結構性擴張，為南亞科的營運前景提供了更具持續性的支撐。

循環的另一個重要推手，是高頻寬記憶體（HBM）的持續供不應求。HBM生產過程佔用大量記憶體位元產能，從而壓縮了標準型DRAM的可用供給。雖然南亞科在HBM方面的具體布局尚未完全明朗，但在原廠優先將產能配置給HBM與先進製程的產業態勢下，常規DRAM的供給成長受到約束，這對於以南亞科為代表的標準型DRAM供應商構成有利的定價條件。此外，主要原廠多以技術升級為重心，並未大量增加晶圓投片，嚴格的產能控管也協助市場保持緊平衡。

雖然南亞科的產品主力在於DRAM，但法人報告也同時點出，AI應用正在從運算範疇擴展到儲存領域，從而激發企業級固態硬碟（eSSD）的需求。研究機構預測，未來五年eSSD出貨的年複合成長率將高達30%。在雲端服務巨頭持續上調儲存需求、而供給增長有限的背景下，大容量QLC與TLC SSD的報價有望維持上升走勢。這一波同時涵蓋DRAM與NAND Flash的全面需求增長，使得記憶體產業的興盛期有望在未來兩年成為市場主旋律，南亞科也因此被法人列入台廠供應鏈中的主要受惠名單。

技術面與基本面雙重支撐，南亞科目標價調升至180元

從技術面觀察，南亞科股價技術指標普遍偏向多方。籌碼面上，儘管外資近日有調節動作，但主力近五日仍維持淨買超，提供下檔支撐並帶動量能，整體多方格局未變。

南亞科為全球第四大DRAM製造商，專注於利基型及消費型DRAM市場。受惠於AI運算、雲端及企業級SSD需求爆發，其營收表現亮眼，年增率顯著。整體而言，記憶體產業長多格局明確，南亞科兼具基本面與題材性。儘管短線可能震盪，但多頭趨勢未變。後續關鍵在於AI伺服器需求的持續性、雲端服務商的資本支出節奏，以及記憶體原廠是否維持擴產紀律。投資人可持續關注籌碼動向與記憶體報價變化，作為投資決策參考。

本土投顧機構對南亞科後市提出關鍵預判，指出DDR4報價後續發展的核心變數，在於下游製造商、工控及車用客戶，其產品設計由DDR4轉向DDR5的替代進程。DDR5與16Gb DDR4兩者間的價差若能保持不變或擴大，意味需求動能可望延續；反之，價差若持續收窄，則需對DDR4的後市供需轉向保守看待。

與此同時，該機構亦全面上修南亞科財務模型，預估其2026年營收將達1,527億元，較前預測值調高33%；毛利率上看58%，提升9.3個百分點；每股盈餘（EPS）預測值更大幅調升62%至20元。基於獲利能力顯著增強，目標價隨之上調至180元，並重申「買進」評級。