上半年利潤最高預增94.8%！週黑鴨「鴨貨」又行了？

7月18日，港股鹵味龍頭週黑鴨（01458.HK）午後股價扶搖直上，一度漲18.49%，突破多個技術阻力位，創2023年10月以來新高。

但隨後抛盤壓力加大，換手率升至3%，週黑鴨股價持續回落，收窄至4.62%，報2.49港元/股，總市值重返50億關口，至53.78億港元。

今日，週黑鴨股價大幅異動，繫受午後一則業績盈喜公告影響。

公告顯示，2025年上半年，週黑鴨國際控股預計總收入將介於12億元-12.4億元（單位人民幣，下同）之間，同比下降約1.5%-4.7%。但利潤預計達9000萬元-1.13億元，同比大幅增長55.2%-94.8%。

對於利潤的大幅增長，週黑鴨稱，主要得益於多方面舉措。

一方面，公司優化門店結構，提升門店經營質量，報告期内平均單店銷售得到有效提升；另一方面，原材料成本下行推動毛利率上升，再加上精益管理優化銷售費用率，綜合提升了集團整體盈利能力。

儘管週黑鴨上半年利潤實現大增，但收入卻出現下滑，這背後是公司不斷關店的現實。

過去幾年，週黑鴨通過增開新店，不斷擴大市場份額。然而，隨著門店的快速擴張，新開店鋪的租金、裝修、人員培訓等開支顯著上升，給公司財務狀況造成不小負擔。同時，原材料漲價也進一步壓縮了利潤空間。2024年，週黑鴨交出了一份糟心的成績單，其營收、利潤均呈雙位數下滑。

面對業績萎縮，週黑鴨不得不在2024年啓動了門店優化，以期在控製成本的同時提升運營效率。根據公開的數據，2024年，週黑鴨全年關閉門店785家，門店總數從3816家縮減至3031家。

週黑鴨的困境，實則是整個傳統鹵味行業的縮影。

這幾年，鹵味江湖不斷有「後浪」入局。比如，三只松鼠、百草味、良品鋪子等零食品牌商將產品線拓寬至鹵味小吃；另有盛香亭、研鹵堂、熱鹵食光等鹵味新勢力陸續崛起，市場競爭非常激烈。此外，傳統鹵味「鴨貨」越來越不好賣了，也是傳統鹵味巨頭們不得不面對的殘酷現實。

在這些内部成本因素與外部市場壓力共同作用下，當前，週黑鴨正在擴張與調整中不斷摸索前行。未來，公司能否在激烈的市場競爭中重振旗鼓，實現業績的穩定增長，仍有待市場檢驗。

2025 年上半年盈利大幅增長的週黑鴨，是否會重啓中期派息值得關注。從歷史派息記錄看，2023年上半年業績亮眼時，公司曾宣佈派發中期股息（每股0.12港元）；而2024年上半年營收及淨利潤雙降，週黑鴨中期派息暫停。