減產風暴催生光伏大反攻！供需重構能否終結「至暗時刻」？

7月2日，一直跑輸大盤、低迷已久的光伏概念股集體反彈，截至收盤，大全能源（688303.SH）漲15.68%，東方日升（300118.SZ）漲超10%，雙良節能（600481.SH）、億晶光電（600537.SH）、賽伍技術（603212.SH）、福萊特（601865.SH）、通威股份（600438.SH）、亞瑪頓（002623.SZ）均漲10%。

港股亦不甘落後，陽光能源（00757.HK）漲15.71%，福萊特玻璃（06865.HK）漲超11%，信義玻璃（00868.HK）、協鑫科技（03800.HK）、新特能源（01799.HK）均大漲。

光伏玻璃減產自救

消息面上，為破除「内卷式」競爭，近日國内頭部光伏玻璃企業計劃自7月開始集體減產30%，預計7月國内玻璃產量將下降至45GW左右。也有分析人士稱，當前產能持續出清趨勢不變，但量值難以達到30%水平，預計在15%～20%之間。

據悉，今年年初，光伏玻璃價格為12元/平方米，3月份因搶裝潮漲至14-14.5元/平方米，6月快速下跌至10.5元/平方米，該價格已低於多數企業生產成本。

光伏玻璃是光伏組件的重要輔材，位居產業鏈上遊，也是產能供需錯配更明顯的環節。整體來看，當前行業供需格局仍不樂觀，產業鏈價格相當疲軟，二三線光伏玻璃企業已然深陷虧損的漩渦之中。

有專家認為，本次「反内卷」的減產行動，算是行業内部展開的一場前所未有的自救，有助於消化庫存，加速產能出清，將有力促進行業後續可持續健康發展，對相關光伏玻璃企業盈利改善和估值擡升亦是十足的利好，相關概念股如福萊特等集體大漲。

然而，有分析人士指出，行業供需關繫並未實現徹底扭轉，業内預計光伏玻璃價格仍然以低位震蕩運行為主。

從目前的產能規模看，預計2025-2026年光伏玻璃行業競爭仍將激烈，2027年將迎來檢修潮，屆時將導致半年左右的產能空白，對行業供給量影響較大，具備實力的企業有望在競爭中篩選出來，盈利水平或提升。

多晶矽等亦集體反彈

除光伏玻璃外，在期貨市場，多晶矽期貨主力合約今日表現不俗，午後強勢封上漲停板，在股市中，通威股份等典型的矽料企業亦錄得漲停，資金做多情緒積極。

據悉，2024年至今，光伏行業經歷極致内卷，產業鏈各個環節價格重挫。在此背景下，矽料行業内部亦積極協商，希望尋求破局之策。此前曾有傳言稱某光伏矽料頭部廠商提議減產挺價，另有業内人士提出，可以通過矽料企業停產一兩個月，優先消化庫存再啓動生產，從而使矽料企業重回微利的水平線，擺脫虧損困局。

國投期貨分析認為，多晶矽弱現實局面延續：7月下遊繼續下修月度排產，而多晶矽總庫存維持27萬噸的高位水平，且頭部企業供應增量暫不明確。但盤面上看，多晶矽期價仍處於貼水狀態，疊加近期「反内卷」主題再度引發熱議，市場對供給側調控政策預期升溫，下方空間仍較為有限，走勢預計維持震蕩波動。

結語——

總的來說，在今日資金湧入光伏板塊的背後，一條關鍵邏輯正浮出水面：市場預期光伏行業各環節減產「斷臂求生」，供需天平正悄然傾斜。

另外，光伏行業的需求也好於市場預期，不少機構表示樂觀。

國金證券研報表示，預計2025年光伏新增裝機維持10%至15%左右的增速，光伏新增裝機區域分佈也將持續多元化。其中，中東、中亞、南亞、拉美、非洲等地區因能源轉型、日照資源優勢等因素，有望在低基數下實現高速增長，從而帶動光伏裝機需求持續增長。

中信證券研報亦表示，在光伏產業鏈量、價、利觸底的情況下，需求端有望逐步復蘇並穩健增長，供給側通過行政約束、自律限產和市場化出清等手段，行業有望迎來基本面修復。

不過也有觀點認為，光伏板塊究竟真的迎來反轉，抑或是「死貓跳」，暫時仍充滿不確定性。

減產風暴催生的暴漲，是資金對「供給側改革」的提前投票。但光伏行業仍處於產能出清的深水區，黎明前的黑暗或許比較漫長。目前很多光伏企業仍在虧損的泥潭中掙紮，後續產業鏈能否形成反轉態勢，仍需時日觀察。