特朗普三重壓力：關稅僵持、通脹升溫、美聯儲分歧

當前，特朗普總統揮舞的「關稅大棒」，正遭遇來自日本、法國、德國等傳統盟友的強硬抵抗，貿易談判紛紛陷入僵局，各國對簽協議顯得有些「猶豫不決」。

關稅談判陷入僵局

有媒體報道稱，日本經濟再生擔當大臣赤澤亮正已於26日赴美展開第七輪日美關稅談判，明確表示無法接受25%的汽車關稅，赤澤亮正表示，日本企業通過投資和創造就業「為美國經濟作出了貢獻」。

法國總統馬克龍近日表示，法國不能接受與自身利益不對等的關稅協議，強調如果美國維持10%關稅，歐洲將對美國產業施加等值回應措施；德國總理默茨也在努力，試圖爭取汽車行業的特殊豁免。歐盟委員會主席馮德萊恩的辦公室主任比約恩·塞伯特日前強調，在最後期限到來之前，歐盟内部須統一立場，隨時準備反製美國的關稅措施。

此外，印度和美國在汽車零部件、鋼鐵和農產品進口關稅等問題上存在分歧，雙方僵持不下。

離7月9日這一美國政府暫停徵收「對等關稅」90天的截止期限僅剩十來天，多國與美國的關稅談判仍進展不及預期，這對特朗普政府來說，壓力肉眼可見地飙升。

隨著多國對於關稅的強硬表態，以及特朗普政府面對國内各階層的壓力，有分析認為，當前特朗普對於關稅的態度似乎出現軟化，相比此前其激進的政治口號，目前很多關稅條款的細節均可以談判。

經濟形勢現隱憂

本週四，WTO（世界貿易組織）發佈的最新一期《貨物貿易晴雨表》顯示，全球貨物貿易景氣指數從今年3月發佈的102.8升至103.5，這一指數持續高於基準點100，表明全球貨物貿易仍呈現增長態勢。此外，該數字也是2021年8月以來的最高水平。

分析人士稱，美國總統特朗普已對進入美國的商品加徵關稅，並威脅要進一步提高關稅，這導致企業提前下訂單，以避免額外的成本。

WTO對此也表示，全球商品貿易加速增長，但增長勢頭可能無法維持。上述WTO最新報告顯示，新出口訂單指數下降至97.9，已跌破基準點100，進入收縮區間，出口訂單的疲軟預示今年晚些時候貿易增長將放緩。

另外，對於美國國内的經濟狀況，很多機構並不樂觀。

分析人士指出，在大幅徵收關稅的影響下，美國6月份商業活動略有放緩，成本及商品價格進一步上漲，表明下半年通脹可能會加速。

摩根大通分析師近日表示，美國貿易政策可能拖累全球經濟增長，並在美國重新點燃通脹。該行認為，美國今年下半年陷入衰退的概率為40%。

該行在一份年中展望研究報告中指出，美國今年經濟增速預計為1.3%，低於2025年初預測的 2%，而美國提高關祱被視為對經濟的負面衝擊。該行還預計，鑒於美國債務市場規模不斷擴大，外國投資者、美聯儲和商業銀行對美國國債的需求佔比將下降。

美聯儲内部分歧：降息「鴿派」VS通脹「鷹派」

也鑒於通脹等因素的擾動，美聯儲主席鮑威爾一直按兵不動，特朗普期待的降息遲遲沒有落地。

眼看施壓鮑威爾效果有限，特朗普又祭出「釜底抽薪」之計。有知情人士透露，特朗普正在考慮提前提名下任美聯儲主席，在9月或10月之前選定並宣佈鮑威爾的繼任者，通過「影子美聯儲主席」以削弱現任主席鮑威爾的影響力，繼而影響貨幣政策。

但也有不少華爾街人士「潑冷水」稱，影子主席的影響可能被高估。此外，即便是美聯儲主席，也只是央行貨幣政策會議上12位有投票權的成員之一，下一任美聯儲主席也不一定會願意冒著損害央行獨立性的風險，在上任後徹底倒向特朗普。特朗普試圖通過政治手腕幹擾美聯儲貨幣政策恐難如願。

在特朗普政府的持續施壓下，美聯儲内部的分歧也在加大。迄今為止，有兩名美聯儲政策製定者表示可能會支持7月份降息，他們認為關稅可能只會一次性推高通脹。美聯儲理事沃勒率先提出了這一觀點，而美聯儲負責監管的副主席鮑曼亦表示贊同。

值得注意的是，近日又有多位美聯儲官員發表了講話，他們基本都選擇站在「觀望」陣營。其中，美聯儲戴利表示，美聯儲仍在等待更多有關通脹的信息，關稅料將對通脹產生暫時影響，將高度關注將通脹率降至2%的目標，看起來秋季降息是有希望的。